上周恒指累跌434點或1.5%，連跌兩周，兩周累跌1,226點。國指上周累跌162點或1.4%，同樣是連跌兩周。外圍股市繼續反彈，加上A股回升，帶動上周五恒指回升336點。短期內，流動性仍偏緊，料限制大市反彈。
穆迪預計美國明年將加息3次，部分亞洲央行將跟隨美聯儲加息。美國經濟好轉加上加息，使得資金由新興市場流至美國，這在短期內繼續困擾新興市場。
人行目前加息機會不大
內地近期逆回購連續9日未有淨投放，於本月1日至6日更連續4交易日淨回籠合共5,400億元人民幣。人民銀行日前稱，不能給予市場利率長期處於低位的預期，引來市場對短期內貨幣政策轉緊的揣測。
今年在中央金融去槓桿的主調下，各種市場利率有所上升，不過，目前人行加息的機會不大，明年內地宏觀經濟仍將處於中高速增長區間，預計貨幣政策維持穩健中性甚至偏緊局面。短期內，料維持現時資金面緊張的格局。流動性偏緊將使到A股續偏弱，間接也影響港股。
總之，港股今年經歷長時間的連續上升後，近期藉美股科技股調整，加上內地資金偏緊，美國本月大概率加息等因素，恒指出現調整屬正常。策略上短期內以審慎為主，應減少投機買入，不輕言撈底。
關注科技股消費升級股
股份選擇方面仍可繼續關注科技及消費升級的股份，尤其是經營業績良好、估值合理，以及有較佳發展前景的個股。部分近期調整幅度較大的科技股，基本面仍佳，近期調整主要是今年升幅較大，輪動資金短期流向受惠加息的傳統股如銀行股所致。
不過從另一方面看，美元、日圓、黃金以及美債息未見明顯走強，反映市場整體未出現明顯的避險情緒，大市整體基調良好。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明