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【財技解碼】從雙11看消費升級和投資機會

2017-12-04

中國首三季國內生產總值(GDP)數據反映經濟主要由消費帶動,雙11消費數字背後所反映的經濟規模及消費力,是尋找商機或投資機會的途徑。內地公佈第三季GDP增長6.8%,雖較次季的6.9%放緩,但首三季增長為6.9%超預期。值得留意的是,9月社會消費品零售總額升10.3%,較8月上升0.2個百分點,亦高於市場預期。今年首三季,最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到64.5%,與去年全年的64.6%相若,消費對經濟增長的基礎作用進一步鞏固。

從消費在國民經濟中的作用看,2011年開始,消費逐步成為經濟增長的第一拉動力。過去5年消費平穩較快增長,從市場規模看,社會消費品零售總額由2012年的21萬億元(人民幣,下同)增加到2016年的33萬億元,2013年至2016年的年均增速為11.6%。

今年雙11購物節總成交額達到1,682億元,覆蓋225個國家和地區。天貓的競爭對手京東商城累積下單金額超過1,271億元。2009年首次推出雙11活動,銷售額為0.52億元,今年的成交額是9年前的3,000多倍,反映了消費市場平穩較快增長,以及消費者對消費升級的迫切需求。從需求層面看,區域發展失衡以及城鄉居民的收入水平差距等問題,在客觀上造成的消費潛力有待進一步釋放。《2017年中國電子商務半年報》指出,粵、浙、滬、蘇、京及閩六地的網絡零售額的總和約佔全國網絡零售總額的80%。未來加大農村寬頻網和基站建設,縮減城鄉之間電子商務差距,建造智慧物流體系和便捷冷鏈運輸,推動線上線下的低成本融合,農村市場特別是農村電子商務帶動的消費力不可估量。

雙11銷售急速增長

雙11數字的背後是龐大的數據計算、物流供應以及網上支付能力的結合,購物的平台和網上支付背後是高科技的結合。當天網上支付交易達14.8億宗,同比增加41%,且衍生出8億個以上的快遞。市場投資機會亦非常明確,消費升級和科技創新是可以看好的其中兩個方向。原因為十九大報告稱,現時中國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。當目標鎖定為全面建成小康社會的時候,貧困人口線會下移,社會的基礎消費力度會很大。經濟轉型升級、人口結構的變化,以及居民可支配收入提高,將為消費行業的景氣與機會帶來支持。從外在全球科技創新的大浪潮中,中國亦湧現出一批如騰訊(0700)和阿里巴巴等大型國際科技企業。

踏入第四季,正是內地的消費旺季,符合消費升級趨勢的消費股類,如白酒、醫藥、快遞、環保及金融等股份今年表現亮麗。儘管相對估值缺乏吸引力,但景氣持續改善。■太平金控.太平証券(香港)研究部主管 陳羡明

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