第一上海首席策略師葉尚志
2月12日。美股上周五先跌後升，港股跟隨A股及亞太區股市縮量反彈，唯指數高開低走，連續第二天收於100日線以下，繼續處於弱勢格局。南下資金抄底積極性提升，港股通在暫停前錄得54.4億元淨買入。然而，隨着新年假期臨近，現階段資金入市的積極性會有所下降，而港股通交易也在13日至21日暫停，相信整體大盤的成交額進一步縮減。恒指於2月上旬以三個裂口急速下挫，相信第一波拋售已在上周完結，短期內進入低位反覆震盪，恒指在29,679-30,251留下個下跌裂口，是短期超賣反彈的阻力。美國十年期債息水平及升幅，仍然是我們關注重點。
恒指早市跟隨外圍股市跳空高開，全日造價高見29,802，升295點，尾市由升轉跌。權重藍籌股反彈力度薄弱，但是資金追捧中小型股份積極性增加，當中恒生綜合中型股指數及小型股指數分別收漲0.8%及2.18%。 恒指收盤報29,459點，下跌48點或0.162%；國指收盤報11,900點，微跌1點或0.011%。另外，港股主板成交金額有1,349億多元，較上日減少38.4%，而沽空金額有211.1億元，沽空比例有15.64%。至於升跌股數比例是1175:553，市況較上周明顯改善，日內漲幅超過10%的股票有37隻，而日內跌幅超過10%的股票有10隻。
資金流入防守性較強股
盤面上，手機設備股是近日抗跌力較強的板塊，如瑞聲科技(2018)一度上升3.2%高見148.9元，最終微跌0.13%。舜宇光學(2382)上升3.49%、丘鈦科技(1478)上升6.27%、比亞迪電子(285)上升6.92%，一方面受到月初蘋果(APPL)業績好於預期影響，另一方面相關股份已早在去年11月出現30%-40%的調整，估值上轉趨合理，吸引資金重新關注。總體大市波動的同時，資金流入防守性及業績能見度高的醫藥股，如石藥集團(1093)上升6.53%報16.64元、中國生物製藥(1177)上升5.71%報13.7元、復星醫藥(2196)上升7.15%報43.45元，相關股份均創於近五天收盤中高。
走勢上，由於恒指由1月29日高位(33484)下跌至2月9日低位(29129)的累計調整幅度已達到13%，9天RSI跌至20.45，創近2年新低，技術上出現超賣反彈的機會增加。目前恒指預測市盈率已回落至11.58倍，低於10年平均的12.23倍，原來相對高的估值已降低至合理水平。隨着2月下旬起開始踏入業績期，估計個別藍籌將出現炒業績行情，打頭陣的將會是2月20日公佈業績的匯豐控股(0005)。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)