造紙業龍頭玖龍紙業（2689）和理文造紙（2314）盈利理想刺激股價上升，並帶動紙業股近日造好。紙商紛加價，收入增加，利好此分類，由於預計紙價仍會上升，紙業股短期料仍會受惠。
玖紙估值吸引
玖龍紙業截至去年12月底止的上半財年純利達43.29億元（人民幣，下同），按年升1.26倍。期內銷售額按年增加34.1%至256.49億元，其中主營業務包裝紙銷售額按年上升34.7%至241.92億元。
據彭博綜合預測，玖紙2018財年純利67.9億元，同比增長42%，較為保守。若忽略紙價波動及產能擴張，預計玖紙全年純利逾86億元，現價僅相當於6倍市盈率，估值吸引。
農曆新年前玖龍紙業率先拉開提價序幕，部分產品提價每噸50元至100元，節後聯盛宣佈所有牛卡和高瓦產品即刻提價每噸300元，新一輪提價潮進一步蔓延，且幅度較之前更高。
玖紙表示，原材料價格上升，新年過後整體產品會再漲價每噸200元，下半財年會因應成本調整產品價格，預料仍會加價兩三次。
無獨有偶。紙業另一龍頭股、主要生產及銷售紙張及木漿的理文造紙早前亦公佈了較好的業績，去年純利為50.4億元，按年增長76%。公司表示，原材料木漿成本上漲不少，需求強勁下包裝紙價格會有上升空間；雖然公司成本較為穩定，但代工生產的衛生紙加價亦會跟貼市場步伐。
短期來看，低位庫存、國際漿價上調以及限制廢紙進口等因素均支持包裝紙和生活用紙價格持續走強。中長期來看，消費升級持續，網購的蓬勃發展，以及加強環保控制和去過剩產能等國策，將使得生活用紙行業繼續迎來消費高增長及品牌加速滲透的利好局面。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明