李勇
自2015年6月中旬市場非理性下跌以來，熊市至今已歷3年。在此期間，市場呼喚牛市的聲音就一直不絕於耳。可是，呼喚歸呼喚，牛市行情不會因市場呼喚說出現就出現。
簡單回顧一下上一輪牛市的歷程，2014年7月下旬到2015年6月中旬這個時間段，在無任何宏觀經濟面支撐的情況下，由券商使用融資融券中的高槓桿融資手段作為武器自導自演了一波牛市行情。
然而，隨之而來的股市去槓桿，加大對不合規資金的清理力度，直接導致了自2015年6月中旬開始的暴跌，在之後半年的時間裡，來了三輪股災。A股也從牛市轉為熊市。至今，已有近3年時間。在此期間，滬指與深成指累計最大跌幅接近50%的水平，就股市的調整力度而言，不可謂之不大。
中國股市自從進入21世紀以來，在2015年6月中旬開啟的這輪熊市之前，一共有過3輪熊市，分別為2001至2005年間，2008年和2009至2014年間。縱向地對比近幾輪熊市期間的主要市場指數的累計最大調整幅度，除了2008年大熊市期間滬指最大累計跌幅高達72.8%，深成指累計最大跌幅高達71.5%的特例之外，自2015年6月中旬開啟的這一輪熊市，滬指累計49%、深成指累計50%的最大跌幅，大體上與自進入21世紀以來的另外兩次熊市保持一致。
對比進入21世紀以來幾輪熊市的時間周期，最短的歷時1年，實屬特例，最長的歷時近5年，而在這三次熊市當中，有兩次的時間周期是超過了4年。就當下來看，時下所處的這一輪熊市，自2015年6月中旬進入大調整以來，已經歷時近3年，因而，從時間周期來看，當下的這一輪熊市，距離熊市結束或還將持續1年左右的時間。換句話說，後市距離大熊市的築底末期或許不遠。
實際上，對於身處熊市環境的A股而言，要經歷一個見政策底，見市場底，再到出現牛熊拐點的過程，才能盼來下一輪牛市。參考2009至2014年的那一輪熊市，早在2012年底已經探明了政策底部，而後到了2013年6月出現了市場底，在此之後再過了一年時間，在各方力量推動之下，才形成真正意義上的牛熊拐點，並開啟新一輪的牛市行情。
也就是說，等待牛熊拐點的過程是漫長的，對於急切渴望牛市出現的投資者來說是一種痛苦。廣大投資者要做的就是調整心態，耐心等待。