logo 首頁 > 文匯報 > 數據生活 > 正文

【財技解碼】政府保利潤 兩電派息睇高

2018-07-09

港股上周繼續下跌,市場避險情緒高漲,公用高息股更是資金的心水選擇,獲加電費的兩電中電(0002)和港燈(2638)逆市破頂,成交顯著增加。行政會議上周三通過中電及港燈未來5年發展計劃協議,對兩電股價有正面影響。

新協議促電費首5年續增

政府去年4月與中電及港燈達成為期15年的新利潤管制協議,把兩電的准許利潤回報率由9.99%下調至8%。當時預計電費可因此下調超過5%,但受資本開支增加及燃料費上漲影響,在新協議首5年,電費預計將持續增加。

准許回報率是政府與電力公司就利潤管制達成的協議,根據電力公司的固定資產計算可賺取的利潤。在協議下,電力公司需以合理價格為公眾提供可靠及具效率的電力供應,並因其作出龐大的投資而提升服務,獲取合理的投資回報。

資本開支上升帶動盈利

按新公佈的5年發展計劃,為落實政府減碳減排目標,興建「由煤轉氣」發電所需的基建,以大幅增加天然氣發電比例,中電資本預計開支529.4億元,港燈預計資本開支為266億元,兩電資本開支均有驚喜,市場估計於2019年至2020年,資本開支上升將帶動中電每股盈利升2%至3%,港燈更升5%至6%。由於盈利及現金流上升可帶動兩間公司增加派息。

資本開支計劃較市場預期高,電費不減反增。按新發展計劃,未來5年兩電平均淨電費將上調,中電及港燈預測年均分別加費3.7%及6.2%。中電電費由10月起上調2%,為期15個月,港燈明年起電費則上調6.8%。為此,港府計劃未來5年以公帑補貼住戶電費,總額達87億元。

按上周五收市價計算,港燈預期息率為5.1厘,中電則為3.3厘。資本開支計劃高於預期,電費增加,兩電盈利更為牢固,將有利兩電在未來提高利潤和派息。■太平金控.太平証券(香港)研究部主管 陳羨明

讀文匯報PDF版面

新聞排行
圖集
視頻