康證投資研究部
內地滬深兩市於3月份仍然維持強勢，近期表現跑贏全球主要股市指數，成交額也持續高企。大市氣氛向好，成交增加利好券商板塊，最近多間中資券商公佈2月份營運數據，收入及淨利潤普遍按月增加。另外上海創科板推出在即，推動內地券商股近期上升趨勢。
資金流方面，透過滬股通及深股通流入A股市場的資金仍保持淨買入狀態，外資重點吸納龍頭白馬股，個別熱門股份更因外資持股比例超出28%的上限，而被深港通暫停接受境外買盤。截至3月5日，滬深兩市融資融券餘額逼近8,300億元(人民幣，下同)，創今年以來新高，意味投資者對後市表現樂觀，而兩融餘額佔A股流通市值1.9%仍屬偏低水平，因此市場普遍預期A股迎來短線調整後仍有上行空間。
因應經濟面臨下行壓力，國務院總理李克強在兩會發表政府工作報告，2019年GDP 增速目標6.0%-6.5%，CPI 增速目標與過去4年一樣維持3%，城鎮新增就業目標與過去2年一樣保持1,100萬人，城鎮調查失業率目標為5.5%，赤字率提升至2.8%。今年政府十項重點工作中，首項是實施更大規模減稅，普惠性及結構性減稅並行，重點降低製造業和小微企業賦稅負擔，減稅降費規模達2萬億元。去年市場千呼萬喚降低增值稅亦落實，製造業增值稅率由16%下調至13%是焦點。
政策料偏向利好中上游
增值稅是一種流轉稅，於生產和銷售過程之中逐級轉嫁，最終由消費者負擔，因此增值稅並不直接影響企業的成本和收入，降低增值稅如何影響企業盈利取決於其議價能力。議價能力越強，例如壟斷行業或企業受惠越大，相反競爭激烈的下游行業則是消費者獲益。因此政策預料偏向利好中上游製造業，例如煤炭開採、機械設備、化工及家電等集中度較高的行業，憧憬未來可得到減稅紅利，因此政策公佈後上述板塊股份普遍獲得資金吸納。
上市央企派息有望增加
財政部部長劉昆於記者會上表示，減稅及社保負擔規模達2萬億元，世界上沒有一個國家一年的減稅額達到此水平。另外赤字預算由2.6%增加至2.8%，加大逆周期財政政策力度，劉昆表示安排是積極穩妥。對於政策或會加重政府的財政壓力，劉昆表示中央已拓展更多收入，並且增加特定國有金融機構和央企上繳利潤。因此，今年上市央企的派息有機會增加，可望為股民帶來憧憬。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。