寧靜 富達國際股票基金經理、Bryan Collins 富達國際亞洲固定收益主管
中國國務院總理李克强於周二在全國人民代表大會上發表《政府工作報告》，公佈今年國內生產總值（GDP）增長目標為6%至6.5%，略低於2018年「約6.5%」的增長目標。總理李克强指出，今年政府的貨幣政策將維持「穩健」，而財政政策則「較進取」。此外，他亦宣佈將下調增值稅稅率，並進一步增加軍費開支。
因應上述及其他相關財政措施，2019年中國政府的赤字目標由2018年佔GDP的2.6%升至2.8%。富達國際投資團隊就兩會討論重點分享以下見解。
今年的貨幣和財政政策均對中國全年經濟增長有重要影響。全國人民代表大會的整體政策定調顯示，當局將維持穩健的貨幣政策和積極的財政政策方針。
這帶出我們關注的兩大方向：首先，政府致力遏制影子銀行活動的立場會否出現逆轉？我們認為機會不大，因為2019年的施政以「審慎」為基調，有別於2015年超寬鬆的流動性環境，而且中美貿易談判目前亦正面進展。
其次是財政政策方面，在經濟增長放緩的背景下，財政赤字由2.6%微升至2.8%，而政府亦大力實施減稅措施。
料增長目標將進一步下調
要抵消這帶來的負面影響，中國需要推行一系列國企改革、出售資產和控制開支。中國近年一直讓經濟增長有序放緩，因此預計增長目標將進一步下調。
繼中國去槓桿政策導致國內經濟增長放緩後，維持社會和經濟穩定成為中國政府年內關注的重點方針。正如我們所料，全國人大宣佈將維持寬鬆的貨幣政策，以及推行溫和的財政刺激和稅收優惠措施。
失業率首列宏觀政策重點
今年中國政府首次將失業率列為宏觀政策的重點之一，這亦反映當局重視維持社會穩定和推動內需消費增長。
此外，政府重申在金融體系方面為私人企業提供支持，這可在稍後時間進一步紓緩這些企業的再融資壓力。就我們的亞洲固定收益投資策略而言，我們將繼續關注信貸風險；而隨着信貸息差有所回升，我們亦將專注於以信貸質素為標準篩選資產。展望未來，我們將密切留意中國的在岸流動資金和信貸狀況，並關注今年企業盈利的前瞻性預測。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。