■美國近期重點經營數據表現向好，讓原本對美聯儲本月降息非常確定的投資者開始動搖，但料降息可能性仍然高。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
雖然非農數據公佈後，上周CPI和PPI表現強勁，美聯儲官員意見並非統一，但投資者對於減息預期仍然高漲，7月減息概率仍是100%。美股表現相當強勁，但黃金漲幅暫時有限。
在上一次議息會議之後，鮑威爾雖然給減息開了一扇門，市場預期也隨之升至100%。隨後，小非農疲弱，投資者對的非農數據預期不高，但最終結果是，非農的確意外強勁，這讓原本對降息非常確定的投資者開始動搖。7月減息預期也曾跌至100%以下，美股從高位回落，美元作出反彈，10年期美債收益率反彈，金價回吐漲幅。上周另外兩個重磅數據出爐也是樂觀。六月剔除食品和能源價格的核心消費者物價指數，漲幅為2018年1月以來最高，和去年同期相比則上漲2.1%，好於預期。此外，6月PPI按年上升1.7%，亦好於預期。
恐高聲音不斷 美股仍破頂
單看經濟數據，勞動力市場持續強勁，經濟活動溫和增長，的確沒有立馬行動的必要。但美聯儲已經開始為未來政策留有空間，上一次會議刪除了自今年1月開始使用的保持耐心措辭，會密切關注未來經濟前景，並採取適當行動支持經濟擴張。市場解讀這個信號為非常鴿派，認為7月減息就在眼前。即便是之後非農和通脹數據樂觀，這樣的預期也沒有受到太大影響。
雖然恐高的聲音不斷，但美股目前還是維持升勢，尤其是中美重啟貿易談判，美聯儲減息預期升溫，更是給美股帶來支持，三大股指已經再次一度創出新高。道指在六月初兩萬五的下方，一路走高，上半年共累計了14%的漲幅，上周五已經突破兩萬七，高見27,333點。納指在六月很快收復了失地，上半年共上漲兩成，上周五高見8,245點。標普更是表現強勁，上周連續創歷史新高，上周五突破三千關口。
非農數據強勁 美債息反彈
美匯指數在6月尾已經因為減息預期而跌至96水平，7月開始有所反彈，直到非農後才動能急升，突破97關口，升穿50日線，曾高見97.588，但上周又重新回吐漲幅，跌破50､100日線，上周五曾跌穿200日線，低見96.722，最終失守97。雖然減息預期升溫，但美匯指數回吐空間暫時有限，料短線96水平仍有支持，畢竟相對其他國家，美國經濟仍有優勢，美元資產仍然吸引。10年期美債收益率在非農數據後作出反彈，不但站上2%一線，上周四大漲3.7%，最終全周收漲4.33%，連升第二周，短線阻力在50日線。
黃金在6月表現非常強勁，累積了近8%的漲幅，主要受到美聯儲減息預期的刺激，金價更是在6月底站上1,400美元。但從6月底起，以上行動能明顯減弱，保持在高位震盪。
黃金圍繞1400美元震盪
一方面是消化前期短線積累的漲幅，一方面是在等待更多美聯儲和經濟數據方面的信號。目前整體繼續圍繞1,400美元來回上落，近期獲得的動能有限，暫時沒有更大的利好支持，只能等待月底美聯儲確切的行動，給黃金指明方向，要進一步走高還需更多美聯儲進一步寬鬆的消息。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。