logo 首頁 > 文匯報 > 國際 > 正文

負利率恐成「新常態」 引爆全球貨幣競貶

2019-09-11

催谷經濟成效堪憂 日歐均告失敗

中美貿易戰打亂全球經濟復甦步伐,令很多息口本來已極低的經濟體,進一步向負利率邁進。歐洲央行明日再次議息,市場預料很大機會進一步擴大負利率水平,連同同樣已經實施負利率多年的日本,加上其他亞太地區經濟體陸續減息,恐引發全球性貨幣爭相貶值的周期,導致負利率成為全球經濟「新常態」,甚至如聯儲局前主席格林斯潘預言,負利率最終會殺到美國。

面對全球經濟放緩及貿易戰加劇,多個亞太區國家包括澳洲、印度和泰國今年已先後減息,期望藉此遏抑本幣強勢,以刺激出口,近期新西蘭央行亦跟隨步伐,上月一口氣減息半厘,利率跌至1厘的新低,直逼零利率。新西蘭外匯及債券交易商OM Financial表示,全球央行均進入寬鬆周期,新西蘭央行決定採取大刀闊斧措施,而其他許多央行均正研究負利率政策。新西蘭央行前官員雷德爾指出,負利率政策有助拉闊與美國的息差,避免本幣兌美元持續升值。

歐洲經濟停滯 通脹遠未達標

負利率是否有效,從歐元區和日本的例子可見端倪。歐洲央行於2014年開始推行負利率,至今歐元兌美元匯率跌約1/6,但2018年時亦曾反彈至1.2算以上。日本央行2016年1月推行負利率,企圖推低日圓,但絲毫無法收效,圓匯同年8月更升穿每美元兌100日圓大關,較推行負利率前升近兩成,直至年底才回落。

儘管歐洲央行的負利率政策,在遏抑歐元匯價算是成功,但對推動經濟增長及通脹卻成效不彰。歐元區平均企業借貸成本由5年前的2.8厘,降至今年6月的1.6厘,經濟增長卻陷於停滯,今年第二季按季僅升0.2%,通脹更跌至17個月新低的1.1%,與歐央行目標2%仍有大段距離。日本今年第二季經濟按季僅增長0.4%,遠低於2016年首季的0.7%,核心通脹率更低至0.6%。

日6成地區銀行或臨淨虧損

日本還面對另一問題,就是當地商業銀行業務未能多元化,繼續依賴傳統的借貸業務,即使部分銀行以近零息放貸,但企業貸款額仍持續下降,打擊銀行收益。日本央行警告,若趨勢持續,近6成地區銀行在未來10年或會面對淨虧損。除了引來銀行批評外,日本國民亦誤以為實施負利率,銀行會向存戶的存款徵費,因此反對聲音高漲,令央行飽受壓力。

日本央行前理事白井早由里表示,各國央行對類似負利率的非常規手段仍未有共識,負利率與貨幣匯率走向的關係尚未確定,但對銀行業造成的打擊清晰可見,提振整體需求的效用亦有限。

追捧負利率債券 投資者「輸少當贏」

有經濟學家指出,近期歐洲多個主要國家的政府和逾1,000間企業,均以負利率發行國債和企業債,發債額自去年12月至今已增加一倍,達到15萬億美元(約118萬億港元),對全球經濟響起警號,亦反映投資者對前景感到憂慮,抱荂u輸少當贏」心態,避免投資其他更高風險資產。

隨荈T易戰惡化,不少人均擔心全球經濟「硬茬陛v,美國債息近期急挫,正好反映投資者的恐慌。美國兩大投資機構太平洋投資管理公司和摩根大通均預測,若美國陷入衰退,美債息或跌至零甚至負息水平。 ■綜合報道

讀文匯報PDF版面

新聞排行
圖集
視頻