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【股市縱橫】中美簽貿協 敏華現強勢

2020-01-15

韋君

A股及港股昨日探頂後因有獲利回吐而雙雙倒跌。瓻收市跌70點,收28,885點。中美首階段貿易協議將於今天簽署,外貿相關股份近期造好。其中,敏華控股(1999)表現強勢,可以留意。

集團截至去年9月底止上半年度收入55.93億元,按年升1.9%;純利按年升6.1%,至7.06億元。敏華有近四成業務是銷往北美,中美達成首階段貿易協議對集團有利。事實上,為應對中美貿易戰帶來的影響,敏華將出口至美國的商品轉至越南製造,由今年7月起可以將所有向美國出口的訂單由越南廠房生產,對沖了中美貿易戰的風險。

越南廠房在生產線與設計等各方面與內地廠房相差無幾,將核心生產線遷往越南的部署,亦加快越南廠房的效率和出口量。現時每月生產量能滿足北美出貨量逾八成,增長速度超出之前預期,有助集團減輕關稅負擔及搶攻市場份額。在未來3年內,難以在越南甚至東盟地區找到與敏華越南廠房規模匹敵的對手,相信敏華能提升在美國的市佔率。

內銷方面,集團推出新產品及優惠,帶動內地銷售加快,亦積極推展線上銷售,並加設新店及改善產品設計等。上半年度線上銷售按年倍增;而「雙十一」的銷售火爆,成為下半年度的增長引擎,相信全年度中國區銷售可維持雙位數增長。

投資期過後 現金流強勁

上半年度敏華經營現金流逾10億元,因此有能力還債、回購、派息及應付資本開支,本年度資本開支預算為7億至8億元,2020/21至2021/22財年料將減少。至於淨負債比率由46%降至37%,顯示其越南廠房投資期過後,有強勁的現金流產生。

股份回購方面,本月迄今已兩次回購共363萬股,涉資2,034萬元。集團通過回購可以提高對股東的回報,同時也反映對前景充滿信心,尤其是內銷市場將持續增長,未來可能根據市況作進一步回購。

集團越南廠房的出貨量提速,減輕受關稅影響,更加搶佔市場份額;而在內地市場的線上線下銷售均有快速增長,上半年度業績已有改善,預計下半年度盈利表現更佳。股價昨天創新高,收6.18元,升1.48%。現價市盈率17倍,估值不算貴,不妨跟進。技術上,形成大雙底後一舉升破20天及10天平均線,強勢畢呈,上望6.9元,跌穿5.6元止蝕。

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