凱基證券
藍光嘉寶(2606)日前發盈喜，預期截至2019 年12 月31 日止年度的未經審核綜合淨利潤將較2018 年同期錄得不低於40%的增長，主要受惠於在管面積增加及物業管理服務，社區增值服務以及諮詢服務所產生收入的綜合上升。
事實上，近期多家物管公司均先後發出盈喜，當中新城悅(1755) 料同比多賺不小於80%、碧桂園服務(6098) 同比多賺不小於50%、雅生活服務(3319) 同比多賺不小於45%，均高於藍光嘉寶。另外，公司於去年上半年的股東應佔溢利亦增長1 倍，或反映下半年增速有所減慢。
受疫情影響，有助提高民眾對環境清潔衛生意識，並增加對物業管理需求，長遠有利物業管理行業發展。雖然因疫情期間需要作出更多衛生支出，不過內地多個城市推出物管補貼的措施，有利減輕其對盈利的影響。
社區增值服務需求包括室內消毒、產品與服務上門等或因而上升，亦有利增強增值服務表現。
公司為藍光發展旗下的物管公司，是中國西南地區及四川省的領先物業管理服務供應商。於去年6 月底，公司共擁有436 個在管項目及48 個已訂約管理但未交付的項目，在管建築面積6,330萬平方米。
目前公司的的收入主要分為物業管理服務、諮詢服務及社區增值服 務，分別佔整體收入的58.8%、20.5%及 20.7%。以物業類型劃，住宅物業佔 93.7%，而非住宅物業則佔 6.3%。收費模式 方面，公司絕大部分物業管理費為包乾制收取。
拓第3方開發商有可為
公司的第3 方開發的管理面積維持較高的增長，由 2016年的540 萬平方米增加至2018 年3,380萬平方米。公司料第三方開發商有望在未來 3 年內提供3,830 萬平方米的新增管理面積，繼續為收入提供增長動力。
估值上，公司預測市盈率15.6 倍，市賬率約3.55 倍，股息率1.8%，較同業低，建議投資者待調整收集。