曾淵滄博士
4月20日，出現了人類金融史上第一次怪事。當日，美國西得州中級原油（WTI）5月份期貨價格跌至負數，最終竟然以負37.63美元結算。賣石油不但沒有錢收還得倒貼錢，買石油則除了免費之外還有錢收？
當然，上述情況只是發生在石油期貨市場。同一天，石油現貨市場的價格依然維持在每桶20美元以上。期貨市場之所以會發生史無前例的負價格，是因為太多參與買賣期貨的人，實際上並非石油用家與生產商，遠遠偏離了期貨市場原本的宗旨，即對沖風險，成了賭客賭石油價格的升與跌，看好者持長倉，看淡者持短倉。
5月份美國原油期貨價格為什麽會跌至負值？理由是4月21日是5月期貨的交收日，原油期貨市場是實貨交收的，持好倉者若沒有在4月20日將持倉轉到6月份的合約，就是虧損結算，或在4月21日接受這批石油。每張期貨合約是1,000桶石油，大量參與期貨交易者並非石油用家，自然沒有能力接收這批石油，沒有能力運走，沒有能力儲藏。因此，以負值賠錢結算是唯一的出路。
這說明，期貨市場是一個很可怕的市場，參與者投入的金錢遠遠超越全球石油實際的供給與需求。多年前，因炒燶期貨而破產企業、個人多得很。每一次金融市場爆煲影響非常大，企業與個人的鉅額虧損也會連累借錢給他們的銀行。這一回，新加坡有家石油貿易商也因此而虧損數十億美元，相信多家銀行都得為此作出撥備。 這個世界好賭的人的確非常多，並構成今日的國際金融市場，也使到國際金融市場成為超級賭場，每隔一段時間就會爆煲一次。
美國原油期貨出現負值的大震動，追根究底，還是沙特阿拉伯、俄羅斯與美國之間的博弈。全球石油供過於求是客觀事實，如何面對？利益關係錯綜複雜，不易解決。幸好，對中國這個石油淨入口國，油價低是好事。
