姚浩然 時富資產管理董事總經理
美國聯儲局於2020年度最後一次議息會上決定維持利率不變，符合市場預期。在會議上，聯儲局表示將維持寬鬆的貨幣政策，利好市場氣氛，美國三大主要指數於議息會後創歷史新高。此外，英國疫情再度轉趨嚴峻，最新發現病毒傳染性大幅提升，令感染人數急劇上升，倫敦需要封城。雖然疫苗已面世，但市場仍關注疫苗對已變種病毒是否仍有效，一旦不能控制疫情，市場的情緒也會轉趨偏淡。在聖誕節長假期前夕，投資者觀望氣氛更濃厚，預期未來幾個交易天交投會淡靜，環球股市將窄幅上落，對港股而言未有新的啟示。
增長潛力續利好中資科技股
恒指佔比較大的股份包括幾隻大型中資科技股及滙控。消息指內地擬制定反壟斷法，多隻大型中資科技股於12月股價持續受壓。此外，這些大型中資科技股今年已累積不少升幅，不少投資者在年結前有意沽貨獲利，碰上上述消息影響，加大了調整的速度。筆者認為這些中資科技股短期股價難免有壓力，但長線而言，增長潛力仍佳，股價調整後將可逐步吸引長線投資者重新吸納。以外地為例，不少大型科技股也面對反壟斷的消息所影響，股價亦曾一度受壓，只要企業應能交出亮麗業績，股價消化了不明朗因素後也可重拾升軌。因此，筆者認為大型中資科技股出現回吐只是短線的影響，中長線仍看好，預期不會成為拖低大巿的棋子。
滙控股價 要看盈利能力
另外，英倫銀行近日容許個別財務實力較強的英國銀行恢復派息及派花紅，以滙控早前公布的營運數據資本充足比率在15%之上，應該有條件恢復派發股息。惟市場預期在疫情不明朗的營商環境下，股息派發或會較為審慎，2020年度及2021年度預計派息率分別約為2%及3%，相比以往三年股息率高達6%以上來看，這個股息率不算太吸引，因此並未見滙控股價大幅反彈。然而，筆者認為滙控的股價能否上升不單是看股息率，還要看其盈利能力。盈利能力方面，主要看淨息差能否改善及呆壞賬撥備情況。美國10年期國債孳息率從9月底約0.6厘多升至目前的0.90厘以上，走勢仍有向上的空間，有利改善銀行淨利息收入。
另一方面，若疫苗有效地控制疫情，明年全球整體經濟增長將有顯著改善的空間，呆壞賬撥備的風險也可大大降低。雖然滙控不是筆者杯茶，但筆者也不敢看淡其走勢。若美國10年期國庫債券息率進一步升至1厘以上，將可刺激滙控股價進一步向上，也可成為帶動大市向上的火車頭之一。
雖然恒指窄幅上落，但是港股整體投資氣氛未算弱，部分二線股份更是屢創新高，因此筆者認為現時市況屬炒股不炒市格局，中長線仍然保持樂觀。(筆者為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照)
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