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信誠證券資產管理部聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
金融海嘯以來，各界疲於奔命，企圖減低殺傷力。上周有報道說，美國銀行高層在買入美林一事上，受到官方包括聯儲局主席伯南克和前美國財長保爾森施壓，為了避免在危機時影響民眾信心，低調處理惡化的財政處境，並繼續完成交易。
於今回顧，這其實只是不久前發生的事，但已經像是很遙遠，近月在多國央行不斷放寬銀根，以及各國政府積極刺激經濟的措施下，加上近來公布的經濟數據比預期理想，最近大家都由去年第四季的極度悲觀，變為稍為樂觀。
雖然金融海嘯的影響仍然持續，經濟復甦不可能是短期內的事，但隨著最危急之時過去，勉強算是事後，則事後仍得追究財金官員的操守，究竟是不是真的由財金官員發施號令，把壞消息壓下去。
當然，非常時期用非常手段，這是最基本的辯護理由。事實上，當時信心崩潰、人心惶惶之際，任何這類消息，足以令事態加速惡化，更加一發不可收拾。事實上，金融市場上所有人的利益互相關連，沒有人是孤島，牽一髮而動全身。這樣想來，即使官員有錯，又怎能深責？
新型流感出現 危機意識升級
現今世界，互相關連的不單止各種資產價格，更包括人流物流。這邊廂的金融危機剛暫時穩定下來，還未真正渡過危機期，那邊廂已經有新型的流感出現，把全球的危機意識升級。
發生豬流感的是墨西哥，但今時今日，全世界都可以為此而出現大疫情。理由不難明白，禁得了來自流頭的人，禁不了流頭附近的人。墨西哥的人可以不准入境，美國呢？加拿大呢？途中經過轉機的不知凡幾。至於較早前已經踏足這些地方，然後再在歐洲或亞洲出現的，更難以禁絕。
隨著全球化，人與人之間的交流愈趨頻繁，不論是財金經濟活動，抑或文化旅遊，不可能完全停下來。情況一如資產市場互相關連一樣，即使禁了最聲名狼藉的某些金融工具，但其他與之相關的，大有可能是完全正常的，表面上沒有那麼高槓桿，結構沒有那麼複雜的，但一樣被波及。
在古時候，一樣有動物的流感，管他俗稱雞瘟或豬瘟什麼的，反正是生物活動的一部分。但以前各地的往來沒今天般緊密，天災之時不涉及那麼多人，但只局限在個別地區，儘管人命傷亡依然存在，但為禍卻沒那麼深。現在城市化的結果，既有繁榮的經濟活動，但出事時也更容易散播。
同樣地，以前的金融市場牽涉的實體經濟層面，沒有今天那麼深遠，金融創新後的工具沒有牽涉那麼多人的利益，出事時，即使對特定市場的投資者來說可能是傾家蕩產，但未必會反過來波及如此多人，影響眾多人的生計。
由此可見，無論是公共衛生或財富累積，都要以更全球化的眼光去看，尤其在風險管理的層面上，更是如此；不要以為自己可以很安全地獨善其身，反而應該明白，享受人流物流資金流的交往帶來的好處，就要面對全球系統性風險的可能性，這種風險一般來說不高，但真的出現時，殺傷力驚人。
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