|
劉安民
在百年不遇的金融危機中，中美政策與市場博弈及其結果，將對中國經濟與金融走向形成重大影響，並影響到世界經濟與金融市場格局。
中國企業在本輪金融危機中，雖有損失，但總體不存在傷筋動骨問題。目前中國的軟肋主要表現在五個方面：一是2萬億美元的外匯儲備，容易受到攻擊。二是中國原油、有色金屬、鐵礦石、黃金儲備過少，需要大量進口，如果中國經濟要想長期高速發展，上游資源配置問題無法迴避，而國際金融資本就會利用這點做文章。三是中國企業的上市，主要集中在大陸、香港和紐約，海外上市量比較大，而股指期貨則集中在海外，易受到國際投機力量的操縱。四是中國國企在期貨市場上基本都是生手，不熟悉遊戲規則，容易受到攻擊。五是中國的匯率政策容易受到美國政府的干預和影響。這些都暴露在國際金融資本的槍口之下。
在這場中美博弈過程中，美國相對而言將佔主動。因為危機在他們那裡，最先出現問題，最先出現政策變化的，一定是他們。
目前美國有超過60萬億美元的債務，而且每年都在增長。美國GDP才14萬億美元。美國經濟後面將進入長期衰退，龐大債務所產生的利息，即使按3%的年利率計算，一年也超過1.8萬億美元。即使美國經濟達到3%的增速，每年的增量也無法抵銷利息還款的壓力。
正因為如此，美國如果只依靠自己的努力，永遠也無法解決債務問題。這正是美元長期走弱的背景—美元必然走弱，一是美國經濟自身的原因；二是只有美元走弱，美國才可以讓世界來共同分擔他們的債務，間接減輕美國負債。在未來，中國既面臨美國國債走弱和美元中長期走弱的背景，同時也面臨國際金融資本和投機資金攻擊的多重威脅。
早期宜減持美國長債
在美國經濟既定的情況下，中國政府如何應對更合理呢?筆者的結論是，早期減持美國長期國債，購入美國短期國債；中期減持美國短期國債，購入長期國債。但從總量上，要擇機減持美債。
需要明白的是，如果中國大規模出售美國債，也將出現兩個結果。第一，美債價格下跌，第二，美債利率提高。
這裡面考驗中國的，不是美債跌與不跌，而是總體的持有量。因為即使中國不拋售美債，美債也會跌。無論中國作何選擇，美債的中長期價格都會跌，中國受損是將是必然。只是受損多少，損失多大才是中國能夠承受的水準—既不得罪美國，又在可以承受的範圍內。這需要中國政府做決策。
眼下針對海外力量攻擊人民幣匯率問題，可以用三種辦法進行應對：第一，要盡量放慢人民幣自由兌換進程，最好在這方面的政策10年內不要有大的變化。有的人游說政府放開人民幣，說人民幣能夠國際化，能夠成為國際上極為重要的貨幣，筆者認為，至少10年內，這是做夢。第二，注意人民幣幣值穩定，不要盲目升值，即使美國政府施壓，也不要盲從；前兩年人民幣升值對中國煙台地區的打擊，大家有目共睹，因此要防止美國干預中國匯率政策。第三，嚴厲打擊地下錢莊洗錢，甚至可以同香港、台灣合作，防止國際投機力量過多地進入中國，導致中國金融市場的大動盪。 (摘自《南風窗》雜誌，本報有刪節)
|
