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古 雲
香港的股市升破一萬八千點，有兩個原因：第一是大約有五千億熱錢流入香港，以雄渾實力反走勢夾淡倉。第二是美國銀行的有毒資產的處理出現了微妙走勢，有消息說，美國政府收購有毒資產的計劃可能臨時縮沙。
本文特別分析收購有毒資產的問題。美國銀行持有的有毒資產，其實同次級按揭債券很有密切關係。經過前階段美國政府大量向銀行注資之後，美國銀行的運作開始啟動。
美國政府3月份公布的消除銀行毒資產計劃，大幅提振市場信心，美國股市拉動着全球股市上升。有毒資產的買賣，出現了僵持狀態，銀行現金尚算充足，傾向以較高價格出售。但是買方認為，這些資產可能還會大幅度下跌，如果上升利潤不多，下跌則是無底洞。結果是沒有什麼成交，美國各銀行用自己的估計價格入賬。如此一來，銀行股的賬目非常漂亮。特別是美國的投資銀行，由於實行了更多管制，使得新的競爭對手根本沒有辦法進入市場，少數銀行實行了壟斷，所以外匯炒賣、利率掉期合約的出入差價、手續費特別高昂，出現了盈利。五月份的銀行壓力測試，就在這樣的情況下作出，所以美國金融股相當「安全」。
現在傳出，美國政府出資收購銀行有毒資產的計劃可能暫時擱置。有人理解，銀行已經安全，不存在資金不足的問題。但是，這如同颱風風眼沒有大風一樣，情況更加危險，美國的樓市仍然在下跌中，最後這些依靠估值入賬的有毒資產，終會再爆煲，到時股市又會大跌。這是一次虛假的升市，中小投資者必須小心謹慎。
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