 放大圖片
——商品價格重拾升軌 股市未來潛力驚人
本報記者 顏茜
新興市場會否是「後危機時代」的全球投資樂土？除金磚四國，誰會是投資新貴？日本金磚四國經濟研究院提出，「VISTA五國」即越南、印尼、南非、土耳其及阿根廷，將不遜於金磚四國，五十年內將超越七大工業國，成全球經濟騰飛新火車頭。金融海嘯並未熄滅五國經濟增長引擎，反似「苦口良藥」督促各國經濟改革，基金經理指，長線投資「VISTA五國」回報數以倍計絕不出奇。
日本金磚四國經濟研究院於2006年已提出，越南(Vietnam)、印尼(Indonesia)、南非(South Africa)、土耳其(Turkey)及阿根廷(Argentina)，將繼金磚四國(BRIC)後，成為下一代有潛力的新興國家。研究院負責人門倉貴史最近更指出，未來50年，VISTA五國的國民生產總值將成長28倍，屆時將超越七大工業國。投行摩根士丹利認為，「新興市場是世上碩果僅存的牛市」，摩根大通更唱好，未來4-5年MSCI新興市場指數將自去年低位暴升4倍，比03年3月起的4年半「超級大牛市」更為誘人。
印尼股市反彈逾89%
事實上，新興市場，尤其是VISTA五國，在金融海嘯後的此輪股市升浪中已扮演領先者角色。MSCI新興市場指數今年來上漲32.9%，遙遙領先同時期MSCI世界指數4.8%的漲幅。此外，自去年十月以來，全球十大表現最佳的股市全都由新興市場包辦，而VISTA五國中，印尼、越南及阿根廷皆榜上有名，分別反彈逾89%、84%及54%，位居第4位、第5位和第10位。
東驥基金管理研究部經理陳文基指出，若作5-10年的長線投資，VISTA五國的投資回報數以倍計絕不出奇。不過，浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才提醒，若發達國家是藍籌股，VISTA五國就類似三四線股，「升得快亦跌得快」，投資者需格外審慎，所謂「高風險、高回報」。本港有投資VISTA五國的11隻基金，今年來回報幾乎皆高於30%。
VISTA五國經濟前景明朗，宜放長線釣大魚。門倉貴史強調，豐富的天然資源、勞動力的增加、外資的引進、穩定的政情以及具有購買力的中產階級抬頭，是VISTA五國經濟將高速成長的五大引擎。隨着「後危機時代」來臨，全球經濟日趨穩定，商品價格逐步回升，VISTA五國將佔盡先機，率先其他國家走出經濟低谷。
拉丁美洲將率先跑出
經濟學家格外看好南非、越南及阿根廷：坐擁豐富的自然資源，又有中國的大力扶持，經濟學家關焯照認為，「南非將是第五塊金磚」。經歷去年「貨幣危機」的洗禮，越南更受外國投資者青睞，評級機構惠譽相信越南經濟中期可維持7-8%高增長。商品價格重拾升軌，世界銀行拉丁美洲首席經濟學家De la Torre預計，拉丁美洲將率先經濟反彈，區內農產品出口大國阿根廷也不例外。
此外，經濟復甦的「綠芽」已在印尼、土耳其出現，印尼首季經濟增長僅4.4%，雖為五年新低，但已按季回升1.6%，而土耳其已從東歐危機的陰霾走出，有望由「危機之城」蛻變成「希望之國」。
越南劫後浴火重生
「越南政府在危機中應對得當，已成功渡過經濟最壞時刻」，世界銀行6月經濟報告中如此讚許越南。惠譽亞太區主權評級董事總經理麥克名亦對本報表示，越南或爆發類似97年「貨幣危機」的疑慮已被掃除，惠譽正考慮上調越南的主權評級，主要由於越南經濟的老問題—高通脹，反而在今次危機洗禮後得以解決。
摩笛曾唱淡爆貨幣危機
08年的6月，越南經濟卻面臨另一番田地。股市慘痛回調逾66%，通脹飆升至25%的13年新高，越南盾大幅貶值近四成。摩根士丹利吹響「摩笛」，指越南面臨類似97年泰國泰銖的「貨幣危機」。所幸的是，越南當局未自亂陣腳，而是及時、積極應對。
政府先後三次加息給經濟降溫，面對股市暴跌行情，當局一度將股市日漲跌幅限制從5%調低至1%。此外，政府推出規模高達143萬億越南盾(約80億美元)的經濟刺激計劃，相當於09年GDP的8.7%，成亞洲區規模最大的經濟刺激計劃之一。
惠譽料經濟回復高增長
今年5月，越南通脹率成功回調至5.58%水平。同時，首季經濟增長雖為三年低位，僅3.1%，但政府有信心全年經濟增長可達5%，並強調經濟最糟糕階段已過去。麥克名亦指，惠譽相信越南未來可保持7-8%長期高速經濟增長，因越南投資環境備受外資青睞。惠譽現時給予越南評級為BB-，展望負面。
彭博社數據顯示，金融海嘯雖於去年9月爆發，越南的外國直接投資(FDI)自去年2月底以來，一直保持強勁增長，由253億美元一路升至年底的逾600億高位，「貨幣危機」陰霾期間亦未間斷。
短期回報較波動 宜長線投資
VISTA五國普遍設有投資額度和外匯管制的限制，且難以獲取上市公司的經營資訊，散戶要親自操刀投資其股市很困難，較為可行和簡單的方法便是購買投資這些國家的基金(見附表)。東驥基金管理研究部經理陳文基對本報表示，現暫未有單一囊括VISTA五國的基金，但本港有11隻基金有投資上述國家，並有單一基金投資越南、印尼及土耳其。
風險高於傳統新興市場
「羅馬不可以一日建成」，陳文基指出，投資VISTA五國最好有長線投資的預備，指5-10年的投資升幅數以倍計不出奇，惟短線回報變幅或上下50%，僅適宜風險胃納高的投資者。此外，陳文基特別提醒，投資VISTA五國需留意其流動性風險，由於資金市場規模較小，成交量不夠，投資者沽貨時或被迫接受差價位。
晨星(亞洲)高級研究分析員甘欣庭亦指，VISTA五國又被稱為「新新興市場」，金融市場規模以及基礎建設仍處於較低水平，較少的資金流向便可以左右大市走向，風險較高。他續說，環球股市調整或經濟壞消息傳出時，風險越高的市場越受傷，「新新興市場」便會首當其衝，再是傳統新興市場，最後才是發達國家。
阿根廷走出低谷 不再哭泣
商品價格重拾升軌，成阿根廷經濟復甦的強心劑。世界銀行拉丁美洲首席經濟學家De la Torre指出，拉丁美洲95%的經濟活動、95%的人口都將從高漲的商品價格中受惠。追蹤19項商品走勢的CRB商品指數，單在5月份就上升14%，錄得35年來最大單月升幅。De la Torre相信，拉丁美洲將領先其他地區經濟反彈，區內阿根廷並不例外。
敦沛期貨部高級副總裁周燕珊對本報表示，商品價格漲勢第一波是原油等原材料，現時正傳遞至下一波—農產品價格，主要受通脹預期重臨及中國增購大豆儲備拉動。「作為世界農產品大國，阿根廷將格外受惠，就如能源大國俄羅斯的經濟收益已大幅回升一樣。」
料受惠農產品價格上漲
周燕珊續說，農產品價格上升將彌補阿根廷受旱災拖累而面臨的減產困境，阿根廷農民收入將有保障，進而刺激國內消費恢復，更重要的是這會增加阿根廷外匯收益。作為全球第三大大豆出口國，阿根廷今年受到旱災困擾，預計大豆產量將大跌逾三成。
阿根廷現時外匯儲備近440億美元(約3432億港元)，與2001年深陷債務危機的阿根廷不可同日而語。阿根廷已不再哭泣。
南非將成第五塊金磚
哪個國度將成為新興市場的第五塊金磚？經濟學家關焯照首薦南非。他指出，南非自然資源豐富，媲美巴西，更有金磚四國領頭羊－中國的大力幫持。國家主席胡錦濤07年訪問南非時發表演說指，南非步入了「希望的時代」，中國始終關注非洲的發展，真誠願意為非洲人民建設家園、改善生活的努力作出自己的貢獻。
今年世界經濟論壇非洲會議上，與會者都對非洲未來的經濟增長充滿信心。南非新總統祖馬在開幕式上說，「在努力推動經濟好轉的同時，我們必須接受一個觀點，即非洲是全球經濟增長的新發動機。」浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才亦指，若要投資非洲概念，相信南非將是第一個跑出的國家。
世界盃料創40萬職位
金融海嘯衝擊令南非首季經濟收縮6.4%，17年來首度陷入衰退，失業率則飆升至23.5%。但祖馬指出，舉辦2010年世界盃足球賽將成為該國走出經濟危機的重要籌碼，預計該項目可為南非創造40萬個新增職位。此外，南非政府擬斥資973億美元，於未來3年大力建設基礎設施，為社會創造400個職位，以應對危機。
南非不只踩着金磚四國的步伐前進，更有獨特優勢。在福布斯2009年「全球最適宜經商國家」排行榜中，南非排名第32位，便一舉跑贏金磚四國－中國(63)、巴西(65)、印度(79)、俄羅斯(103)。
IMF對VISTA五國增長預測
國家 2009年 2010年
越南 +3.3% +4.0%
印尼 +2.5% +3.5%
南非 -0.3% +1.9%
土耳其 -5.1% +1.5%
阿根廷 -1.5% +0.7%
資料來源：國際貨幣基金組織
|
放大圖片
