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金融海嘯重創本港經濟，首季GDP負增長7.8%，為11年以來最差，港府更將全年GDP預測由負增長2至3%，降至負增長5.5至6.5%，特首更與高級公務員帶頭減薪。然則實體經濟雖然重傷，股市樓市卻在熱錢湧入推動下與經濟數據嚴重背馳，升勢異常勇猛，前者已由低位上升逾六成，後者亦收復海嘯期間的失地。同時，購物區及酒樓依然人頭湧湧，似乎完全感受不到經濟欠佳的氣氛。有經濟師提醒市民，升市完全是熱錢作祟，形成虛假繁榮，但熱錢隨時撤離，故市民投資時要加倍謹慎。■本報記者：李永青
熱錢不斷湧入本港，截至5月29日止，銀行體系結餘達2,435.72億元，相信不少湧入本港的資金都投入了樓市及股市。今年以來，港股已升了近三成，若由今年3月9日低位計算，截至上周五（26日）止，累積上升63.9%，可謂升幅驚人。
股樓好景掩蓋衰退真相
源源不絕的熱錢，遇上了銀行存款及按揭息率處於低位，加上樓市較股市穩定，吸引不少投資者將資金投入升值潛力較高的豪宅，新盤更受到熱捧，久違市場的炒家積極四出「搵食」。
中原地產研究部聯席董事黃良昇表示，今年6月份20個豪宅屋苑的臨時平均呎價與去年12月相比，有5個屋苑的呎價升幅達三成以上。畢架山一號的呎價升幅最多，6月平均呎價錄10,502元，上半年暫時升37.5%。又一村花園的呎價錄9,334元，上升35.9%居次。凱旋門的呎價錄13,725元，上升34.2%，排名第三位。
雖然股市及樓市一片好景，但中銀香港經濟研究處主管謝國樑表示，熱錢來去無影，沒有人知道它何時撤走。同時，單靠熱錢對本港經濟復甦幫助不大，反而是它撤走時，可能對股市及樓市造成短暫影響，市民投資時要倍加小心。
出口5連跌半世紀最差
另一個令人稱奇的現象，是當市民平日到旺區逛街，又或者到酒樓午宴，不難發覺到處都是人山人海，似乎完全不受金融海嘯的影響。香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才解釋，主因是早前擔心豬流感會影響實體經濟，但當大家發覺豬流感的殺傷力與一般流感相若，於是市民又放心消費。但要留意的是，金融海嘯對於香港的出口影響深遠，出口已經連續五個月下跌，估計全年跌幅逾10%，為半個世紀以來最差。如果香港出口持續萎縮，對於未來香港經濟是個嚴峻的挑戰。
麥萃才續指，雖然今年3至5月香港失業率維持在5.3%的水平，這已是05年9月至11日以來的高位，但與「沙士」高位8.5%仍有一段距離。同時，因金融海嘯而被裁員的多為銀行及投資公司，被裁人數相對較少，且多為高薪一族，不似「沙士」期間有多家酒樓連環結業，令社會整體充滿悲觀氣氛。
失業滯後最壞時刻未到
謝國樑表示，失業率是滯後數字，即經濟復甦時，失業率仍會上升。他相信，目前本港經濟只屬跌幅收窄，離復甦仍有一段距離，加上將會有大批大學及中學生畢業生投入勞動市場，料第三季失業率會升逾6%，年底最差情況可能升近7%。
謝國樑表示，金融海嘯後，部分金融和銀行出現裁員，但裁員規模和人數有限。相對而言，建築業仍是重災區，情況未見樂觀。同時，最新的香港採購經理指數顯示，不少公司仍計劃減少人手，以應對商業活動減少的局面，由此可見，未來整體失業率易升難跌。麥萃才則指出，失業率是以3個月平均數來計算，期間就業人數增加了1.28萬人，但失業率不變，顯示期內有不少新增職位。
經濟何時復甦 專家看法互異
雖然今年本港首季GDP大跌7.8%，但財政司司長曾俊華卻大派「定心丸」，指最壞情況已過，下半年經濟會有好轉，明年經濟更可能輕微增長。有經濟師亦指出，美國救市措施漸見效，信貸及消費力緩緩回穩，只要再沒有大型金融企業倒閉，料本港經濟有機會在明年下半年復甦。
雖然曾俊華對經濟前景顯得審慎樂觀，但香港經濟何時才能步入復甦之路，仍很視乎美國經濟情況。金管局總裁任志剛則坦言，美國經濟的復甦時間可能需要比市場預計的更長，本港經濟亦難免受影響。
任總：美國經濟未脫險
任志剛解釋，美國金融系統的問題仍未能完全解決，主因是地產市場依然在調整期，而市場資金短缺及信貸亦持續緊張，消費活動受到影響。因此，他估計美國經濟需要一段時間才能達至穩定及復甦的階段，時間上可能較市場預測的更長。同時，住宅建商指數顯示發展商對銷情態度悲觀，華府更預警失業率將攀升至10%，顯示美國經濟至今仍未完全脫險。
渣打：港最差情況已現
渣打銀行(香港)經濟師劉健恒則指出，香港最差的情況已在首季出現，隨着美國政府不斷向金融體系「泵水」，其穩定性已大大增強。但問題在於美國樓市未穩，銀行仍持有大量「銀主盤」，加上經過金融海嘯後，美國消費者漸漸改掉「先洗未來錢」的消費模式，開始儲款，這當然對改善美國經濟有幫助，但對於依賴出口的香港來說，卻非好事，意味美國消費者會減少購物，影響本港出口復甦的步伐。
但劉健恒指出，有信心香港經濟可在明年下半年漸見復甦，主因是美國金融體系漸漸穩定，審批貸款亦開始放鬆，加上美國大量「印銀紙」，都會鼓勵企業投資，從而推動美國經濟復甦。只要美國不再有大規模金融企業倒閉，相信本港經濟可隨美國復甦。
財爺：經濟收縮將收窄
事實上，本港今年首季經濟表現，是11年來最差的一季，也是二戰以來最嚴峻的衰退。主因受金融海嘯影響，歐美市場需求大減，令本港GDP引擎之一的出口業大受打擊，按年勁跌22.7%，為1954年第二季以來最大跌幅。同時，環球經濟急轉直下，令佔GDP高達60%的私人消費開支亦應聲下跌5.5%。
雖然首季經濟欠佳，財爺極力安撫市民，強調毋須對經濟前景過分憂慮，因為政府已更清晰地掌握到金融風暴對本港的影響，而近期外圍經濟亦已經出現回穩的苗頭，出口商亦開始收到「短單」、「急單」等。所以，他相信，今年下半年香港出口會有所改善，而下半年經濟收縮的幅度也可望逐步收窄。
出口重挫 半年五千港廠倒閉
出口是本港經濟的主要動力之一，但金融海嘯以來，歐美市場消費力大減，買家不是削減訂單，便是遲遲不肯收貨，迫使中小企只能「吊鹽水」過活。業界估計，農曆新年期間，已有4,000至5,000間香港廠商倒閉，當中以製衣、玩具、電鍍等勞動力密集行業影響最嚴重。由此可見，出口業為是次金融海嘯的重災區。
香港工業總會副主席劉展灝解釋，中小企業生產成本上升，買家拖數情況又愈趨普遍，遂出現經濟困難。他說，環球經濟欠佳，很多買家都有財政問題，拖數的問題屢見不鮮，捱不住的廠家愈來愈多，情況令人擔心。
珠寶玩具製衣生意跌兩成
香港中小型企業商會名譽會長陳國威則估計，今年以來，珠寶、玩具及製衣等行業生意大跌約兩成。「農曆新年期間，不少廠家因捱不住而結業或停產，生還者只好開源節流，即致力開拓內銷市場及減省一切不必要的開支，希望可以捱下去。」陳國威形容，現時廠家可謂水深火熱。
陳國威坦言，過去半年的日子好難捱，最慘是客戶突然取消訂單，可惜廠家已訂好了原料，不能臨時取消，令人大失預算。他說，即使訂單少了，但日常行政支出卻一點也沒有減少，什麼電費、水費、管理費及工資通通都要照付。面對這種內外交迫的情況，部分廠家因捱不住而倒閉或停業。
陳國威續稱，唯一可幸之事，是因為入口商存貨過低，開始以急單形式落單，令廠家勉強可維生。但陳國威對前景並不樂觀，並指現時只是反彈，離復甦之路仍遠。他說，相信最壞的情況已在首季出現，由於需求輕微回穩，加上去年下半年基數較低，相信今年下半年出口會一季比一季理想。
入口商落急單廠家吊鹽水
至於實際訂單情況，陳國威坦言，現時入口商摸不透消費者的購買力，只能採取一種「賣多少補多少」的策略。最令人擔心之事，是每年6、7月份為聖誕節接單旺季，但現時入口商根本完全沒有採購的意慾。「真的很擔心，若6、7月份都不落單，反映買家很保守，要拖到8、9月才以急單去做，屆時一定出大問題。因為聖誕如此大批貨用急單出，很難準時交貨，最後只有空運交貨，賺了不夠付運費。」
廠家苦撐待黎明
對於廠商的前景，香港中小型企業商會名譽會長陳國威指出，由於各國救市方案漸漸見效，相信只要捱過今年，待明年環球經濟復甦之際，捱過去的廠家將可享受經濟復甦帶來的成果。但他強調，在黎明來臨前夕，廠家無論如何都先要「頂住」。
至於當前的應變方法，只有開源節流。由於歐美市場不景，陳國威的公司已轉攻內地市場，並在多個百貨公司設立了銷售點。但他坦言，現時仍是投資期，相信要3至5年才能回本。相反，節流較為容易，例如以往香港同事每天都往返內地，現在減至每周一次，改為用視像會議；內地方面，自然流失的員工則暫不補充。
由於出口前景悲觀，故香港貿發局亦將今年全年香港出口增長預測，由負6%下調到負10至12%，將是1954年以來最差的一年。
該局首席經濟師梁海國表示，今年最差的情況已在首季出現，料第三季出口仍會跌，但少於20%，第四季可望回復正增長。
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