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2009年6月28日 星期日
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香港經濟半年盤點之宏觀篇:香港經濟詭異背馳


http://paper.wenweipo.com   [2009-06-28]     我要評論
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 金融海嘯重創本港經濟,首季GDP負增長7.8%,為11年以來最差,港府更將全年GDP預測由負增長2至3%,降至負增長5.5至6.5%,特首更與高級公務員帶頭減薪。然則實體經濟雖然重傷,股市樓市卻在熱錢湧入推動下與經濟數據嚴重背馳,升勢異常勇猛,前者已由低位上升逾六成,後者亦收復海嘯期間的失地。同時,購物區及酒樓依然人頭湧湧,似乎完全感受不到經濟欠佳的氣氛。有經濟師提醒市民,升市完全是熱錢作祟,形成虛假繁榮,但熱錢隨時撤離,故市民投資時要加倍謹慎。■本報記者:李永青

 熱錢不斷湧入本港,截至5月29日止,銀行體系結餘達2,435.72億元,相信不少湧入本港的資金都投入了樓市及股市。今年以來,港股已升了近三成,若由今年3月9日低位計算,截至上周五(26日)止,累積上升63.9%,可謂升幅驚人。

股樓好景掩蓋衰退真相

 源源不絕的熱錢,遇上了銀行存款及按揭息率處於低位,加上樓市較股市穩定,吸引不少投資者將資金投入升值潛力較高的豪宅,新盤更受到熱捧,久違市場的炒家積極四出「搵食」。

 中原地產研究部聯席董事黃良昇表示,今年6月份20個豪宅屋苑的臨時平均呎價與去年12月相比,有5個屋苑的呎價升幅達三成以上。畢架山一號的呎價升幅最多,6月平均呎價錄10,502元,上半年暫時升37.5%。又一村花園的呎價錄9,334元,上升35.9%居次。凱旋門的呎價錄13,725元,上升34.2%,排名第三位。

 雖然股市及樓市一片好景,但中銀香港經濟研究處主管謝國樑表示,熱錢來去無影,沒有人知道它何時撤走。同時,單靠熱錢對本港經濟復甦幫助不大,反而是它撤走時,可能對股市及樓市造成短暫影響,市民投資時要倍加小心。

出口5連跌半世紀最差

 另一個令人稱奇的現象,是當市民平日到旺區逛街,又或者到酒樓午宴,不難發覺到處都是人山人海,似乎完全不受金融海嘯的影響。香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才解釋,主因是早前擔心豬流感會影響實體經濟,但當大家發覺豬流感的殺傷力與一般流感相若,於是市民又放心消費。但要留意的是,金融海嘯對於香港的出口影響深遠,出口已經連續五個月下跌,估計全年跌幅逾10%,為半個世紀以來最差。如果香港出口持續萎縮,對於未來香港經濟是個嚴峻的挑戰。

 麥萃才續指,雖然今年3至5月香港失業率維持在5.3%的水平,這已是05年9月至11日以來的高位,但與「沙士」高位8.5%仍有一段距離。同時,因金融海嘯而被裁員的多為銀行及投資公司,被裁人數相對較少,且多為高薪一族,不似「沙士」期間有多家酒樓連環結業,令社會整體充滿悲觀氣氛。

失業滯後最壞時刻未到

 謝國樑表示,失業率是滯後數字,即經濟復甦時,失業率仍會上升。他相信,目前本港經濟只屬跌幅收窄,離復甦仍有一段距離,加上將會有大批大學及中學生畢業生投入勞動市場,料第三季失業率會升逾6%,年底最差情況可能升近7%。

 謝國樑表示,金融海嘯後,部分金融和銀行出現裁員,但裁員規模和人數有限。相對而言,建築業仍是重災區,情況未見樂觀。同時,最新的香港採購經理指數顯示,不少公司仍計劃減少人手,以應對商業活動減少的局面,由此可見,未來整體失業率易升難跌。麥萃才則指出,失業率是以3個月平均數來計算,期間就業人數增加了1.28萬人,但失業率不變,顯示期內有不少新增職位。

經濟何時復甦 專家看法互異

 雖然今年本港首季GDP大跌7.8%,但財政司司長曾俊華卻大派「定心丸」,指最壞情況已過,下半年經濟會有好轉,明年經濟更可能輕微增長。有經濟師亦指出,美國救市措施漸見效,信貸及消費力緩緩回穩,只要再沒有大型金融企業倒閉,料本港經濟有機會在明年下半年復甦。

 雖然曾俊華對經濟前景顯得審慎樂觀,但香港經濟何時才能步入復甦之路,仍很視乎美國經濟情況。金管局總裁任志剛則坦言,美國經濟的復甦時間可能需要比市場預計的更長,本港經濟亦難免受影響。

任總:美國經濟未脫險

 任志剛解釋,美國金融系統的問題仍未能完全解決,主因是地產市場依然在調整期,而市場資金短缺及信貸亦持續緊張,消費活動受到影響。因此,他估計美國經濟需要一段時間才能達至穩定及復甦的階段,時間上可能較市場預測的更長。同時,住宅建商指數顯示發展商對銷情態度悲觀,華府更預警失業率將攀升至10%,顯示美國經濟至今仍未完全脫險。

渣打:港最差情況已現

 渣打銀行(香港)經濟師劉健恒則指出,香港最差的情況已在首季出現,隨着美國政府不斷向金融體系「泵水」,其穩定性已大大增強。但問題在於美國樓市未穩,銀行仍持有大量「銀主盤」,加上經過金融海嘯後,美國消費者漸漸改掉「先洗未來錢」的消費模式,開始儲款,這當然對改善美國經濟有幫助,但對於依賴出口的香港來說,卻非好事,意味美國消費者會減少購物,影響本港出口復甦的步伐。

 但劉健恒指出,有信心香港經濟可在明年下半年漸見復甦,主因是美國金融體系漸漸穩定,審批貸款亦開始放鬆,加上美國大量「印銀紙」,都會鼓勵企業投資,從而推動美國經濟復甦。只要美國不再有大規模金融企業倒閉,相信本港經濟可隨美國復甦。

財爺:經濟收縮將收窄

 事實上,本港今年首季經濟表現,是11年來最差的一季,也是二戰以來最嚴峻的衰退。主因受金融海嘯影響,歐美市場需求大減,令本港GDP引擎之一的出口業大受打擊,按年勁跌22.7%,為1954年第二季以來最大跌幅。同時,環球經濟急轉直下,令佔GDP高達60%的私人消費開支亦應聲下跌5.5%。

 雖然首季經濟欠佳,財爺極力安撫市民,強調毋須對經濟前景過分憂慮,因為政府已更清晰地掌握到金融風暴對本港的影響,而近期外圍經濟亦已經出現回穩的苗頭,出口商亦開始收到「短單」、「急單」等。所以,他相信,今年下半年香港出口會有所改善,而下半年經濟收縮的幅度也可望逐步收窄。

出口重挫 半年五千港廠倒閉

 出口是本港經濟的主要動力之一,但金融海嘯以來,歐美市場消費力大減,買家不是削減訂單,便是遲遲不肯收貨,迫使中小企只能「吊鹽水」過活。業界估計,農曆新年期間,已有4,000至5,000間香港廠商倒閉,當中以製衣、玩具、電鍍等勞動力密集行業影響最嚴重。由此可見,出口業為是次金融海嘯的重災區。

 香港工業總會副主席劉展灝解釋,中小企業生產成本上升,買家拖數情況又愈趨普遍,遂出現經濟困難。他說,環球經濟欠佳,很多買家都有財政問題,拖數的問題屢見不鮮,捱不住的廠家愈來愈多,情況令人擔心。

珠寶玩具製衣生意跌兩成

 香港中小型企業商會名譽會長陳國威則估計,今年以來,珠寶、玩具及製衣等行業生意大跌約兩成。「農曆新年期間,不少廠家因捱不住而結業或停產,生還者只好開源節流,即致力開拓內銷市場及減省一切不必要的開支,希望可以捱下去。」陳國威形容,現時廠家可謂水深火熱。

 陳國威坦言,過去半年的日子好難捱,最慘是客戶突然取消訂單,可惜廠家已訂好了原料,不能臨時取消,令人大失預算。他說,即使訂單少了,但日常行政支出卻一點也沒有減少,什麼電費、水費、管理費及工資通通都要照付。面對這種內外交迫的情況,部分廠家因捱不住而倒閉或停業。

 陳國威續稱,唯一可幸之事,是因為入口商存貨過低,開始以急單形式落單,令廠家勉強可維生。但陳國威對前景並不樂觀,並指現時只是反彈,離復甦之路仍遠。他說,相信最壞的情況已在首季出現,由於需求輕微回穩,加上去年下半年基數較低,相信今年下半年出口會一季比一季理想。

入口商落急單廠家吊鹽水

 至於實際訂單情況,陳國威坦言,現時入口商摸不透消費者的購買力,只能採取一種「賣多少補多少」的策略。最令人擔心之事,是每年6、7月份為聖誕節接單旺季,但現時入口商根本完全沒有採購的意慾。「真的很擔心,若6、7月份都不落單,反映買家很保守,要拖到8、9月才以急單去做,屆時一定出大問題。因為聖誕如此大批貨用急單出,很難準時交貨,最後只有空運交貨,賺了不夠付運費。」

廠家苦撐待黎明

 對於廠商的前景,香港中小型企業商會名譽會長陳國威指出,由於各國救市方案漸漸見效,相信只要捱過今年,待明年環球經濟復甦之際,捱過去的廠家將可享受經濟復甦帶來的成果。但他強調,在黎明來臨前夕,廠家無論如何都先要「頂住」。

 至於當前的應變方法,只有開源節流。由於歐美市場不景,陳國威的公司已轉攻內地市場,並在多個百貨公司設立了銷售點。但他坦言,現時仍是投資期,相信要3至5年才能回本。相反,節流較為容易,例如以往香港同事每天都往返內地,現在減至每周一次,改為用視像會議;內地方面,自然流失的員工則暫不補充。

 由於出口前景悲觀,故香港貿發局亦將今年全年香港出口增長預測,由負6%下調到負10至12%,將是1954年以來最差的一年。

 該局首席經濟師梁海國表示,今年最差的情況已在首季出現,料第三季出口仍會跌,但少於20%,第四季可望回復正增長。

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