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周子勳 經濟分析師
央行最新數據顯示，截至2009年上半年末，國家外匯儲備突破了2萬億美元關口。其中，上半年國家外匯儲備增加1856億美元，僅二季度就新增1780億美元，外匯儲備重拾快速增長步伐。
外匯儲備的加快增長與我國的經濟逐步回穩是有着密切聯繫，相比日本、美國等其他經濟體，中國經濟在二季度出現了企穩回升的跡象，未來向好趨勢比較明顯，與此同時，近期國內股市、房地產市場日益火爆。資產市場歷來是國際游資緊盯的投資區域，這個市場二季度明顯回暖，吸引了大量游資，這是二季度外匯儲備增長迅速的重要原因。
國際資本加快回流
外匯儲備的增加還與目前我國的外貿順差和FDI逐步回穩有着重要聯繫。據統計，6月份我國實際吸引外商直接投資89.6億美元，較上年同期下降6.8%。雖然是外商直接投資連續第九個月下滑，但降幅較5月份的17.81%大幅縮小，從而成為中國經濟好轉的又一跡象，並可能預示海外投資者將恢復對中國業務增長的信心。
此前，海關總署公佈的數據顯示，上半年中國外貿進出口總值9461.2億美元，同比下降23.5%，但由於進口下探幅度大於出口，中國上半年依然保持貿易順差969.4億美元。但是我們發現，在剔除外貿順差和FDI兩項數據之後，依然與增加值相差甚遠，除了美元貶值的因素外，最可能的就是國際熱錢的流入，這與目前房地產市場的火爆有着很大的關聯。
隨着國際資本的回流逐步加快，外匯佔款的問題已經隨着我國實施的寬鬆貨幣政策注向市場充足流動性逐漸顯現出來。隨着國際金融體系的基本穩定，全球的流動性已開始不斷推高各種資產的價格，給全球經濟復甦帶來不穩定的因素。
維持人民幣穩定至為重要
國際熱錢的大量流入無疑加大了人民幣的升值壓力，這才是當前最值得注意的。而在國際市場需求沒有復甦的情況下，我國的外貿市場短時間內將很難得到基本改變，所以維持人民幣匯率的基本穩定是當前的一個政治需要。
高額的外匯儲備一直被專家視為一柄雙刃劍。一方面，在金融危機肆虐、全球經濟衰退的背景下，高額外匯儲備可以作為國際金融的調節器，可以為國家金融穩定和危機救助提供保障。但與此同時，在全球流動性泛濫的時候，儲備的過快增長無疑也蘊藏着諸多風險，引起專家的擔憂。但是在當前的形勢下，我國的外匯投資依然相當有限，在保值方面面臨着巨大的挑戰。
隨着中美戰略對話的日益臨近，中美之間的貿易差距以及美國國債的問題，都將給我國的外匯儲備戰略形成重大的影響。所以在這種形勢下，應該考慮以中國的巨額外匯儲備為砝碼，要求美國開放中國資本進入美國，這對目前中國的走出去戰略無疑不是一個比較好的出路。
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