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■低息環境加上經濟復甦，被視為股市「蜜月佳期」。圖為紐約證券交易所的交易員對美股造好表現興奮。美聯社
施羅德投資管理首席經濟分析師 Keith Wade
據上星期公佈的官方數據顯示，第三季度美國經濟錄得3.5%的年化增長率（按季增長0.9%），優於市場的普遍預期，而此前包括施羅德投資在內的多數經濟分析師均預期美國經濟會傳出好消息。這是美國經濟在連續四個季度出現負增長之後首次錄得正增長，這段時間內總產量共損失3.8%，成為「大蕭條」以來歷時最長的衰退期。受此利好消息推動，環球股市普遍造好。
美國正式擺脫經濟衰退
繼德國、日本及法國之後，美國成為第四個擺脫經濟衰退的主要經濟體系。在這個經濟增長率之中，美國消費開支的貢獻達到2.4%，特別是「舊車換現金」計劃推動了汽車銷售，單是汽車及零件銷售就貢獻了近1.5%的增長率，幾乎佔第三季度增長整體的一半。此外，美國企業目前已開始放慢清理存貨的速度，亦為國內生產總值的增長貢獻了一個百分點。然而，商業投資繼續萎縮，顯示經濟當中仍存在大量剩餘產能。鑒於產能過剩，加上失業率持續攀升，通脹壓力料會維持低企。
我們認為，目前的復甦勢頭加上有跡象顯示各大央行將於一段時間內維持寬鬆的貨幣政策，將繼續為風險資產提供有利的環境。由於存款利率極低，投資者可能更願意承擔風險以追求更高收益。此外，經濟復甦加上企業在經濟下滑期間大幅削減成本，企業的盈利獲得顯著改善。我們近期已將美國企業今明兩年的盈利預測分別調高至-5%及15%。
股市估值處於合理水平
儘管我們認為2010年上半年的增長將會放緩，但我們預期經濟將保持增長勢頭。我們認為，股市及信貸的估值雖然不如之前那麼吸引，但仍處於合理水平，因此將會繼續表現造好。
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