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■全球很多創業板開市都有資金聚集的「熱效應」過程，寄望依靠政府行政命令和手段來解決不現實。
資深財經評論員肖 林
創業板顧名思義是創業者的舞台，而且是新型產業和新興技術企業創業者的舞台。最近有心人對即將在創業板上市公司細節進行了分析，有兩類現象引起關注。一是有成熟產業企業在創業板上市；一是在創業板企業的股東中，出現年齡低化現象，最小的股東還未成年。莫讓融資「防老」思維蔓延創業板，自然受到投資人的特別「關照」。
以上兩個問題都與企業發展前景有關，如果成熟產業企業過多在創業板上市，將會失去創業板為新型企業誕生提供融資平台的意義，或成為A股市場的微縮版，從事成熟產業項目的企業僅僅是為了滿足一時資金慾望，並無提振企業核心技術的衝動，創業板扶持高成長性企業的特色將褪去。
至於說，在創業板上市企業有股東低齡化的問題，這涉及到中國商業文化和觀念。俗話說，養兒防老，如果融資養業為防老，而且創業人是不只為一代人防老，還要為二代甚至三代防老留下財富，顯然有悖創業板宗旨。最近，人們都在議論創業板開市，寄望中國的創業板能夠打造出自己的「微軟」，但是，不要忘記微軟的成功，除去它的核心技術之外，很大程度在於它獨到的企業文化，不為二代養老留下巨額財富，是微軟創始人明確的財富觀。創業板之所以為全球領先技術提供了充足的「養料」，企業技術創新的同時，是理念創新在為新技術保駕。很難設想，一個觀念陳舊的企業，能夠經受高風險篩選機制的檢驗。
創業板為中小企業打開一條融資路徑，並不是為中小企業打開了一個源源不斷的資金保險箱。即便公司有幸上了創業板，一旦缺乏持續創新的能力和核心技術的儲備一樣會被市場淘汰。正由於創業板市場的篩選機制不同於主板市場，才顯出獨特的活力，不過值得注意的，創業板篩選機制是不是能夠發揮作用，成功選出未來優質公司的種子，關鍵在淘汰機制是否過硬，過往的經驗證明，淘汰機制不發揮作用，創業板就會死氣沉沉。
這既是監管者的職責，也是有慾望上創業板的公司當思考的問題。融資畢竟是一種籌資方式，沒有免費的午餐，同樣適用那些有勇氣籌資的人們。創業板退出機制所包含的淘汰意義，比一般在市場上競爭更加具有風險。一旦下課便會失去市場的認可，很可能陡然跌倒谷底。
創業板作為中國多層次資本市場的一部分，用了十年去探索開辦方式和監管思路。儘管如此圍繞創業板開市後，是不是會成為圈錢板，是不是會成為造富機器的議論還是不絕於耳。這些都說明人們對於創業板寄予厚望，希望它健康成長。不可否認，至今全球很多創業板開市都有資金聚集的「熱效應」過程，完全寄希望依靠政府行政命令和手段來解決不現實。眼下創業板開戶人數已經達到900萬，資金聚集效應也十分突出，最終能不能靠市場去篩選出有發展前景的公司，對後來者有無吸引力，是考驗創業板的制度設計和法律框架是否契合中國式創業板的關鍵。
創業板為民營企業打開了新的融資路徑可喜可賀，但是如果企業觀念依舊停留在狹隘的融資造富上，拒絕成長，市場必然會無情將其淘汰。這就是創業板的邏輯，有幸成為創業板上市公司，有着雙刃效用，對於投資人是風險，對於公司能否繼續存在也是不小的風險。
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