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彭博專欄作家William Pesek
本周越南一場投資論壇吸引800位來賓參與。迎接來賓到場的標語上寫着「河內的拉斯維加斯」。標語吸引許多人的目光。諷刺的是，在飯店大廳旁的賭場裡，大家熱烈地討論越南經濟如何變得愈來愈有賭博味，令人感到不安。可是，我在那裡還是遇到許多想押注越南的投資人。
儘管有泡沫和其他不確定因素，大家千萬不要忽視越南的種種潛力—包括成為高盛金磚四國(BRIC)一員的潛力。在我看來，越南比較像是值得長期投資的標的。總有一天越南人會變有錢，這是很多新興國家都還沒有的條件。唯一的問題是，要等多久，是10年、還是20年? 還有，你是否已經搭上這股潮流。
國際媒體對越南的報道看不到這一面。在這些報道中，越南的情況一團糟，甚至還有重演1997年亞洲金融危機的可能。投資人對越南看法的也是如此。以坦伯頓董事長墨比爾斯為例。2008年12月，他曾說越南市場是個「非常、非常有意思」的市場。最近，他卻說越南股市是「亞洲風險最高的市場」。即使越南股市今年來已經漲了近60%，這些疑慮還是太誇張了。
越南的金融體系和匯率制度相對開放，使得該國成為熱錢投機炒作的溫床。這幾年越南湧入許多資金，「熱錢中心」之名不脛而走。近期動盪的局面令投資人感到不安。政府的政策有時候還會雪上加霜，上周發生的事就是很好的例子。
越南政府上周一方面升息，同時卻又為了遏止通脹而讓越南盾貶值。這種矛盾的作法令許多人感到困惑。可是，如果和Nguyen Huu Tu這些越南官員聊個半小時，就會發現其實越南政府知道他們在做什麼。對那些擁戴自由市場的人來說，Tu的職稱很嚇人。他是越南共產黨中央委員會辦公室副主任。他對越南面臨的問題一點也不避諱，直言說越南有泡沫化的威脅。對於最近資金大量流出越南，他不僅不擔心，還認為這是從中學到教訓，並且藉此調整政策的機會。
越南可能有機會成為BRIC俱樂部的一員。當然，這也許只是一個空洞的口號，對一國經濟不見得有實質的幫助。可是，這個名號仍讓全球各地投資人充滿想像空間。高盛曾經點名11個可能成為新興BRIC成員的國家，越南是其中一個，其他還包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、墨西哥、阿爾及利亞、巴基斯坦、菲律賓、韓國和土耳其。
高盛品題 惹人想像空間
越南人口多達8600萬人，名列高盛的BRIC候選人名單當之無愧。在全球經濟一片疲弱之際，越南經濟卻相對有支撐。今年越南經濟成長率預估可以超過5%。雖不見得可以和中國相提並論，卻足以讓美國、歐洲和日本等先進國家望其項背。與其說越南是一個熱錢中心，不如說她是內衣王國。越南在女性內衣製造業中地位關鍵，舉凡維多利亞的秘密、華歌爾等知名內衣品牌都在越南代工製造。
另外，紡織和服飾業的工作機會也改善越南民眾的生活水準。這些產業只有在總體經濟無虞的情況下才能蓬勃發展。要做到這一點，就得防止資產泡沫和熱錢阻礙整體經濟發展。如果成功，越南就能獲得高盛的加持，帶來可觀的利益。高盛已經投資尿布製造商Diana Joint-Stock Co.等越南企業，可是至今尚未在越南設立辦事處。
越人望依自己步調融入世界
有鑒於高盛的公共關係問題，部分越南民眾對於該券商在當地設點態度可能有所保留。實際上，越南比較希望依照自己的步調融入全球化潮流。越南人當然希望從資金、貨物和人民愈來愈頻繁的往來中受益。但他們就是不想看到越南到處都出現麥當勞或星巴克。
越南以穩定、但稍嫌緩慢的腳步開放，這種做法有其道理。按照這種模式，越南無法像新加坡或香港那樣，在短時間內就成為金融中心。可是，從越南的開發程度來看，現階段增加製造業工作機會其實更重要。因為這是越南在價值鏈中持續向上爬升的基礎。發展金融部門的確很重要。可是，與其成為投機熱錢的溫床，現階段越南最好還是當個內衣王國。即使高盛應該也會同意這個看法。
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