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永豐金融集團研究部主管，證監會持牌人士涂國彬
財金官員的決策，一般來說，最主要看着兩大指標做事，一個是失業率，另一個是通脹率。對於美國經濟，投資者最關注的是失業相關的數字；對於中國內地，則是通脹率最看重。
原因不難明白，美國仍有接近10%的失業率，如果這個數字不明顯回落，其他層面的改善便不夠圓滿，故此，美國仍然處於擔心復甦勢頭不夠穩固的階段。
相反，內地有令人羨慕的經濟增長，如果要擔心，便是去年為了救市，投入了巨資，整個市場上游資充斥，信貸增長驚人，資產價格升值，樓價熾熱甚至成為社會問題，故此，目前是時候要看緊一點通脹的升溫。
消費指數上升明顯加速
內地最新公布了多項統計數字，最受投資者關注的，當然是通脹方面。2月份的數字，消費物價指數升2.7%，而今年首兩個月則上升2.1%，至於去年11月起，消費物價指數已連升四個月，加速之勢開始明顯。國家統計局的數據一出，港股即時向下，明顯反映投資者擔心通脹升溫之下，央行可能加快收緊退市的步伐。
事實上，自從去年12月起，內地不斷就着資產泡沫危機而做工夫，先是言論，後是政策，全方位的希望平抑升勢，希望泡沫不會再膨脹之餘，也不要突然爆破。
一直以來，對於全球財金官員的難題當然是，要繼續保持經濟復甦或增長的勢頭，不希望退市的行動會反過來令之前的努力前功盡廢。但對內地來說，既然通脹升溫，經濟增長夠快，之前已經增加存款準備金率，加息也許只是遲早的事。
當然，重點是通脹是不是真的升溫，抑或只是因為偶然的事件，例如天氣因素，而有所不同。這方面倒不難論說，但亦可以從側面看同一回事。大家可以同樣觀察到，首兩個月的城鎮固定資產投資增長速度，以及廣義貨幣供應量M2的增長速度，都是高於市場預期。如果貨幣供應的增加引伸到固定資產投資，繼續再傳至一般民眾感受更深的消費物價上，則通脹有升溫趨勢是大有可能的。
逼近通脹目標3%惹關注
更重要的是，早前在兩會時，官方已公布了通脹目標在3%，投資者早已留意今次數據會否接近目標。雖然目前通脹率還未至3%，但一來通脹似有加速之勢，二來央行不一定需要等到通脹數字達到3%才出手，反而，如果有理由知道通脹持續升溫，有可能加速的話，則大可以提早加息，因為由加息至效果顯現可以在市場上感受到，當中必有一段時間差距，這樣一來，提早去做，未必不可能。
由此觀之，其實央行有可能在今明兩個月已經提早加息，既可收期望管理之效，亦有具體的作用。
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