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華富財經研究部主管陳志尚
自美國金融危機爆發以來，內地和香港均有不少分析，不約而同地對資本市場領先經濟的重大特性嗤之以鼻，仍看股市樓市將持續下跌；還有就是對美國經濟極度悲觀，深惡痛絕，看美國會再次步入「大蕭條」，甚至「冰河期」，而事後發展恰恰相反。如果你追隨這些建議，你已錯過一生只有數次的致富機會！
這些名氣遠遠比我大的論者，均有兩個共同點，就是鄙視市場與仇視美國。而我從來認為長期看市場比誰都聰明，最聰明的是信貸市場，其次是股市和樓市。美國信貸市場利差四十多年來準確預測美國經濟增長和收縮，美國股市和樓市領先經濟增長，而香港股市和樓市也有相似現象。實業老闆們不明白市場領先經濟可理解，但也有顯赫的經濟學家也對市場領先經濟的能力嗤之以鼻，把市場和實體經濟割裂，一面倒否定市場為「投機性」，「不代表實體經濟」。
經濟不會無休止地收縮
市場知道經濟不會無休止地收縮，總要恢復增長！難道全體美國人不吃不穿，坐着等餓死嗎？資產價格回升負債下降可刺激經濟增長，如果家庭資產大升而負債降低，人民必重拾信心消費呢！消費需求回升產品庫存下降，最終必導致就業和投資增加；如果消費產品生意滔滔可是庫存缺乏，企業早晚要增聘人手和投資產能！
這些簡單的道理我並非第一個想到，可是這些卻非經濟學系所教的那一套，就是那些建基於概率的數學理論所能解釋的，故學術界全盤否定。反而久在市場打滾，長遠能賺錢的資本家，卻謙卑地服膺市場，成功地人棄我取，捕捉這難得機會！
而內地輿論對美國經濟大多僅見好唱好，見淡唱淡，少有深入分析美國經濟，僅着眼於中國經濟，大談政府如何加大力度投資，「四萬億救市」（其實這四萬億如何具體落實，沒有聽過誰能具體說清楚，當中估計有大部分是本來已在政府財政預算之內的）少有詳談具體預測經濟的模式，也少有指出中國經濟和企業盈利對出口的高度依賴，少有指出中國仍是多麼依賴美國！
中國企業盈利與出口關係極度密切，出口帶動中國私人消費與私人投資，兩者均為中國經濟最大的部分。美國經濟仍佔世界經濟約25%，中國僅佔9%，歐美經濟加起來佔世界經濟逾半，中國仍不可以對美國說「不」呢。
中國政府和民間負債偏低，中國銀行貸存比率偏低，中國可加大政府投資和放寬銀行貸款，大力刺激私人消費，保住中高速度經濟增長，可是代價為製造了相對平均收入已算高昂的地產價格，提高了資產泡沫和金融危機的風險，故不能長期如此刺激經濟，需要出口接力；而隨着歐美經濟復甦，這時機已到！
分析美國過往的資本市場、實體經濟、及社會數據，估計美國已步入三四年的經濟增長期；而透過出口往歐美，中國經濟也將與美國經濟同步增長，中國經濟增長率應遠遠高於歐美的，但大家的增長與放緩周期應為同步！這一點是參與長期投資不可忽略的成功要素，而非因為仇視美國而錯誤判斷經濟、股市、樓市！
狹隘民族主義不合時宜
要正確判斷中國經濟，必先正確判斷美國經濟，起碼可見的將來仍是如此！欲成為成功的投資者，必須了解市場長遠着眼甚麼因素給與資產價值，還有過人的勇氣與遠見！切忌狹隘民族主義和鄙視市場呢。
世界經濟增長巨浪可能已從2009年展開，維持至約2013年，期內企業證券和地產可能反覆上升；中途可能價格過度偏離資產提供的收入，引發各種中期調整；但如果經濟增長巨浪持續，每次調整均為摘肥而噬的長線投資機會！如果短視地動輒投機性 「止蝕」，恐怕三四年後優質企業股價和樓價遠遠高於你今天「止蝕」的價格！(blog.wenweipo.com/?6511)
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