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路透專欄撰稿人顧 蔚
在中資銀行找外國金融公司做策略投資者之前，它們的投資者常常來自資金雄厚的工業企業。現在看來中國移動(0941)很可能支付59億美元購買上海浦東發展銀行的20%股權，這將會稀釋美國花旗集團持有的浦發銀行3.4%股權。
浦發行需要補充資本金，因其核心資本率2009年9月時已接近監管層設下的最低要求7%。中金公司資料顯示，浦發銀行(600000.SS)此次所獲資金，將令其核心資本率提高1.8到4個百分點，這足以支持該行未來三年的貸款增長。
金融危機後傷痕纍纍的花旗集團可能不願意追加投資。浦發行的資產質量和業務質素在城市發展銀行中首屈一指，但花旗持有廣東發展銀行股份高達20%，顯然會更注重那邊的需求。浦發行如果公開發行新股，未必會得到證監會的批准。因為銀行現在都需要募集新的資金，證監會可能給國有銀行優先權。
中移動實力厚 強強結合
中國移動對浦發銀行最大股東——上海市政府而言，或許是一個特別英俊的白衣騎士。上海有打造國際金融中心的野心，上海市政府希望浦發銀行打造金融控股集團。中國移動作為中央企業，將是一位強有力的合作夥伴。
對於中國移動而言，將2008年利潤的逾三分之一投資於浦發銀行的好處則不那麼明顯。電話銀行方面的行業協同效應不值得拿400億人民幣去換。不過該交易或能獲得財務方面回報。浦發銀行股價受中移動入股消息推動，已經跳漲5.5%。長期看來，中移動看上的是30%股本回報率(ROE)，高於自身的25%。但若不良賬款開始出現，中移動也會壞賬纏身。
或許中移動將浦發銀行視為新的增長引擎。身為全球最大移動網絡運營商的中移動盈利能力十分強 ，但隨着其將業務深入推向較貧困省份，來自用戶的收入已經在減少。
反映企業獲得資金不容易
在日本和韓國，實業和金融業的聯合曾經幫助企業渡過困難時期，並在財務上挹注企業從簡單逐步轉向複雜。中國當前的流動性看來很充裕，但這宗交易卻是一個例子說明，企業要獲得資金也不那麼容易，不得不尋找非常規的解決方案。
背景資料：
——根據路透上周五獲得的國泰君安報告稱，中國上海浦東發展銀行擬引入中移動做為戰略投資者，計劃通過向後者出售大約20%股權以籌資規模約400億元人民幣，花旗集團目前持有浦東發展銀行3.4%股權，並在董事會佔有一席。
報告稱，浦發擬向中移動出售大約22億股，每股價格不低於17.82元人民幣。浦發股價在停牌前跳漲5.5%，報20.74元。
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