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紀碩鳴 資深傳媒人
美聯儲啟動量化寬鬆措施（QE2），推出6000億美元購買較長期國債計劃，以期拯救低迷的美國經濟。但通過發放貨幣實施這一政策，必然令美元貶值，並帶起世界性熱錢滾滾、推高資產價格，不可避免地引起全球性大通脹。新一輪貨幣攻防戰開始，美聯儲希望達到的效果尚不得而知，但災難性後果已經看得非常清楚了。如果說，由美國華爾街金融失控引發了全球金融風暴，那麼，華盛頓又開始催生了新一波的全球危機。美聯儲向市場大量投放美金，一定有損全球金融市場，卻並不一定能拯救美國經濟。
全球金融危機後，即使在奧巴馬不斷推出刺激經濟的措施後，美國經濟復甦仍緩慢，今年第3季度的GDP增加為2%、失業率還保持在9.6%。剛剛結束的美國中期大選，奧巴馬的民主黨失去了眾院的控制權，選民用選票表達了對美國執政團隊振興經濟政策的失望。美國政府希望通過加大刺激經濟的措施，來擺脫華盛頓陷入的政治經濟困境。
6000億顯然是杯水車薪
然而，根據分析，美國政府每價值一萬億美元的資產回購，大約可以增加0.6%的GDP和減少0.4%的失業率，6000億顯然還是杯水車薪，無法改變美國既定的衰退事實。雖然市場分析指，6000億美元其實並不是美聯儲二次量化寬鬆的整體規模，而只是其中的新增規模。此外還包括美聯儲在第一次量化寬鬆時的盈餘再投入。據紐約聯儲透露，到明年6月之前，美聯儲購買債券的總額將達到8500億美元到9000億美元，同時並不排除或以每月1100億美元的規模進行購買，當中會有750億美元來自新增額度，350億美元來自回籠資金。即使如此，也無法挽回美國的低GDP增長和高失業率。據悉，美國經濟成長率需達到5%或更高的增幅，才能明顯壓低9.6%的失業率。
但這樣的措施對不少仍然在忍受�騕媞葭顗鷟藻M機之痛的國家，無疑是雪上加霜。上世紀70年代，美元和黃金脫漖，一直和石油掛漖，加大美元投放量，必然使美元貶值，推高石油價格，帶動大宗商品價格上揚，新興市場國家的發展增加了成本。國際市場也因為聯儲局的新投放量增加了國際遊資，需要尋找安全的投資地。新興市場國家具有經濟發展處於上升期、金融安全、利率高、股市及樓市都有空間等特點，熱錢會向這些國家及地區流入，會推高這些國家和地區的資產價格，引發泡沫。
美元的大幅貶值，損失最為慘重的是持有大量美元資產的國家和地區，中國更首當其衝，不僅將直接導致改革開放三十年結累的資產大幅縮水，輸入型的通貨膨脹，令正在尋求經濟轉型，抗禦國內通脹、人民幣升值等壓力的中國經濟受影響。美元貶值，人民幣被動升值，突2.6萬億美元外匯儲備的中國，如果人民幣對美元升值1%，則中國持有的美元資產即對人民幣貶值1%，實際幣值對人民幣則將自動減損260億美元，相當於損失1730億以上的人民幣。
美國以鄰為壑受各國批評
奧巴馬剛上台時，為拯救深處金融危機的美國，用7000億美元救市。而自去年3月至今年10月，人民幣從6.84兌1美元，升值至6.63兌1美元，升幅達3%，中國的外匯儲備因此損失780億美元，約5100多億人民幣。依此粗略推算，僅六千億美元入市，美元貶值影響人民幣升值接近百分之三，中國的外匯儲備折合人民幣，還要損失約五千億人民幣。據計算，2004年至今，人民幣兌美元匯價已經升值約三成，學界測算，中國已經累計約近8000億美元的幣值損失。
美國將實體經濟恢復不明顯，就業率高企的局面單純怪罪他國，尤其是新興市場經濟國家。中國則首當其衝，因為中國既是以製造業為主體的經濟體，又是以「出口導向型」為主的國家，每當華盛頓濫發美元而導致的美元貶值，一方面推高有色金屬、煤炭、石油等資源產品價格以不斷壓縮製造業利潤；另一方面則借此逼迫人民幣升值，以遏制中美雙邊貿易向有利於美國傾斜，同時又可借「貶值」𢓭抵巨額債務。所以美國只考慮本國利益，遭殃的是以美元為儲備貨幣的國家。
中國政府正在努力轉型，但中國包括經濟、產業、地區發展、外匯儲備等結構不合理，受制美國的經濟、貨幣政策明顯，明明知道這是「罪惡」，也只得維護這一「罪惡」，看到美元貶值的趨勢，也不能大量拋售，面臨進退兩難處境。美國的拯救措施實際上損人並不一定利己，卻令還在經受後金融危機考驗的世界各國，還要接受輸入型危機的挑戰。
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