 放大圖片
■雖然目前美股已是在近兩年高位，但有分析認為，若有經濟復甦因素存在，道指仍不能被認定為位高勢危。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管涂國彬
上周的財金市場，焦點之一是美國經濟數據好轉。說是好轉，可能很多人不同意，起碼就上周五（7日）所見，美國公布的職位增長遜預期，12月份職位僅增長10.3萬份，遠低於市場預期的15萬份；然而，這只是事情的部分，並非全部真相。另一邊廂，失業率卻大幅降至9.4%，低於市場預期的9.7%，亦遠較11月份的9.8%低，為1年半低位。如此一來，轉好轉壞並非一面倒，視乎大家選取的是大圖畫的哪一塊。
更何況，如非上周三（5日）ADP公布的美國私人企業職位增加大幅好過預期，令投資者憧憬上周五公布的12月非農就業數據及失業率能優於預期，則有關數據根本談不上是差。
當然，正如聯儲局主席伯南克在國會作證時指，消費者及企業開支有回穩跡象，對復甦帶來支持，相信今年經濟增長力度較去年強；惟以現時增幅而言，恐不足以大幅拖低失業率，就業市場或需時4至5年才能回復正常。
歐元區壞消息不斷
然而，相比於歐洲，美國經濟已算是較好。事實上，歐元區壞消息不斷。消息指出，瑞士央行繼希臘及愛爾蘭後，亦證實停止接受葡萄牙的國債作貸款抵押品。隨著市場仍然憂慮歐洲債務危機，投資者亦普遍觀望下周葡萄牙、西班牙及意大利今年首次標售政府債券的反應。同時，歐盟公布歐元區第三季國民生產總值終值按季增長0.3%，擴張步伐不及預期的0.4%，主要原因是消費開支僅略微增長，投資開支卻下降。
即使是英國，其經濟也沒有美國般好。事實上，上周陸續有英國大型零售商公布12月銷情，普遍指向英國是次聖誕節及新年的銷售，不單達不到市場原先的理想預期，更可能與往年比較出現倒退。
值得留意的是，與美國相鄰的加拿大，就業數據亦理想，加拿大12月失業率為7.6%，較市場預期的7.7%為好。依此看來，似乎暫時可見，以實體經濟復甦力度而言，仍是北美勝於歐洲。
美國國債價格回升
事實上，即使美國數據只是好壞參半，也強於歐洲，美匯指數已重上80，美國國債價格亦上升。這樣一來，就解釋了為什麼在去年12月，美股升幅佔了全年升幅的大部分，這不一定與外界所謂的粉飾窗櫥有關，反而是愈來愈多人相信，經濟復甦更為踏實。
觀乎美債近日表現，隨著聯儲局主席伯南克指美國就業市場可能需要4至5年才正常化，暗示聯儲局無意調整第二輪量化寬鬆措施的規模，支撐美債價格，證明短期內雖然美股已是在近兩年高位，但若有經濟復甦因素存在，則不能單憑此而認為道指是位高勢危。
|
放大圖片
