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——紀念香港回歸祖國15周年系列文章
蘇偉文 恒生管理學院商學院院長
香港的金融業受惠於內地的發展，由人民幣的跨境使用，到內地企業的發展路向，香港的金融業都有所得益。然而，香港金融業除了享受著國家的機遇外，也要在祖國的發展路上提供幫助。香港金融業要在對祖國發展上互惠互助，才可以令香港金融業有持續的發展。 今年七月一日是一個特別值得紀念的日子，因為在那天香港已回歸祖國十五年了，這是中國和香港的大事。十五年不是一個短日子，香港在這十五的時空裡有過起伏，但在祖國支持下，「一國兩制」在香港取得了非凡的成就，筆者是一個金融人，就讓筆者在這裡簡短的作一個香港在這十五年來金融發展上的總結。
人民幣跨境使用給香港帶來商機
十五年前香港回歸時正是滂沱大雨，亞洲金融市場也是山雨欲來。在1997年7月2日，對沖基金衝擊泰國，在外匯市場狙擊泰銖，泰國央行起初死守泰銖匯價，但在投機壓力太大下宣告失守，泰國無論在貨幣匯價和股票市場上皆遭受到重創。對沖基金後來食髓知味，接下來對其他亞洲國家和地區施以狙擊，新加坡、馬來西亞、印尼、韓國、菲律賓和台灣等地，都遭到對沖基金狠狠的攻擊，各地經濟都是遍地哀鴻，香港也不例外。那時香港的股市大幅下跌，樓價更曾大跌七成，負資產造成不少社會問題。幸好在中央政府的支持下，香港得以渡過這個難關，中央政府開放內地旅客自由行來港，給香港的經濟注入了新的動力。自由行除了振興了香港的旅遊業之外，更重要的是通過自由行，令香港其他行業也因此而重獲生機，例如零售業就因而得到很大的支持。自由行也催生了內地與香港的更緊密交流，自由行的出現，令人想到兩地經濟接軌的商機，也令相關配套的中介業務有了全新的發展路向，而其中重大的發展是人民幣的跨境使用、內地企業走出去和內地企業境外上市。
在國家的「十二五」規劃裡，已表明了人民幣的跨境使用，是未來的一個重要發展方向，也是香港金融業的一個發展的趨勢。人民幣的跨境使用，其實是人民幣國際化的一個步驟，國家沒有大事張揚的說人民幣國際化，而是說人民幣跨境使用，是很明智和務實的，因為一個貨幣的國際化，並不是馬上由政府說了算，而是在市場接受後的產物，是以摸著石頭過河的形式來進行。在這個層次上，香港成熟的金融業就可在人民幣的跨境使用上，給祖國略盡綿力，而在促進人民幣跨境使用上，也給香港帶來了新的商機。現時香港已是最有規模的人民幣離岸中心，除了傳統的人民幣存款和借貸外，香港在以人民幣定價的債券、房地產信託基金的發行和買賣，已經累積了經驗，這是一個千載難逢的機遇，假以時日當人民幣國際化有了成績後，人民幣業務會是香港作為國際金融中心的重要基石，相信未來在中央的支持下，香港的人民幣業務會有更長足的發展空間。
內企境外上市扮演重要角色
內地企業走出去已是重要的發展路向，但內地企業要走出家門卻不是一條坦途，我們不諱言的說，以前內地企業在海外收購上付了不少學費，也有當了冤大頭的例子，可是當一個國家經濟發展到一個程度後，向外擴張是一個必經之路，問題是這條路該如何走下去。在這個層面上，香港的金融業也可以發揮其作用，因為海外併購需要的是專業服務，尤其是在金融上的專業顧問意見，更是不可或缺。香港在回歸十五年的光陰裡，也就以其金融平台，為不少內地企業走出去提供了專業顧問服務，而這等金融專業顧問，也開拓了香港金融業的另一個龐大空間。
內地企業的境外上市，使香港的集資額連續數年冠絕全球，外國也將紐約、倫敦和香港被稱為「紐倫港」，凸顯了香港的國際金融地位。但我們要注意的是，「紐倫港」的出現，內地企業來港上市是一個最重要的因素。內地市場現時資金充裕，內地企業若是單單需要資金的話，實在沒有需要來港上市，香港上市對內地企業的吸引之處，在於香港市場的國際化，尤其是市場監管和國際水平接軌，更是內地企業看重的地方。內地企業能夠在香港上市，意味著其要接受一個國際監管標準，這對內地企業管理水平的提升，有很大的催化力量，一些學術研究也證實了在境外上市後，企業的管理水平逐年上升，這個效果是顯著的，也是香港金融業的一個貢獻。在未來的歲月裡，香港會繼續在內地企業境外上市上擔當重要的角色。
從上文所述，香港的金融業受惠於內地的發展，由人民幣的跨境使用，到內地企業的發展路向，香港的金融業都有所得益。然而，香港金融業除了享受著國家的機遇外，也要在祖國的發展路上提供幫助，筆者強調的是香港金融業要在對祖國發展上互惠互助，這才可以令香港金融業有持續的發展。
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