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比富達證券（香港）業務部副總經理 林振輝
最近，相信大家最關心的經濟情況應該莫過於種種的歐債問題。正當大家把注意力都集中在歐債問題，認為危機開始緩解的時候，新興經濟體中的金磚五國正醞釀另一個危機！這些國家的貨幣在短短幾個月內平均貶值逾20%，創下14年來最大季度跌幅。新興經濟體的貨幣急跌會直接影響到全球實體經濟，令正在復甦而疲弱的全球經濟雪上加霜。
巴西雷亞爾貶幅最大達23%
今年第二季度，在金磚五國中，巴西貨幣雷亞爾貶值幅度最大，達23%；而緊隨其後的有印度盧比和俄羅斯盧布，貶值逾18%，其中印度盧比匯率更創下歷史新低。南非蘭特雖跌幅相對少一點，但亦達到13%。中國人民幣是金磚五國中匯率跌幅最少的，貶值1.5%，亦較過往跌幅大。貨幣急跌，主要因素是投資者紛紛把資金撤離新興市場，因市場預期新興國家經濟存在硬着陸的風險。數據顯示，5月份，投資者從巴西股市及債市中撤離逾65億美元的資金，是2010年以來最多的一次。俄羅斯方面，從今年至5月份，資金淨流出達到465億美元，是有史以來資金流出額最多的其中一次。
金磚國家貨幣在短短數月內急速貶值，使得整個營商環境變得非常困難，尤其是對一些跨國企業來說，因匯兌損失而減少的盈利影響更直接。全球最大個人用品公司P&G最近表示，由於匯兌損失，公司將其第二季度利潤預測進一步下調。全球最大煙草公司Philip Morris International的營運利潤的40%主要是來自於亞洲和拉丁美洲，最近公司亦表示需要下調2012年的盈利預測，主要原因是匯兌上的損失。同樣的，全球最大飲品公司可口可樂亦面對相同問題。
標普警告或下調印度投資評級
在金磚國家本土的企業亦會受到衝擊，甚至會影響到資金鏈的連貫性。例如，由於印度貨幣盧比大幅貶值，更創下歷史新低，一些發行美元債券的企業亦會因本土貨幣貶值而增加貸款成本。如貨幣貶值的情況進一步惡化，企業償付能力大幅度削減，導致資金鏈斷裂。標普在6月亦提出警告，印度可能成為金磚五國中第一個喪失投資評級的國家，目前該國的主權評級為「 Baa3」，展望為「穩定」。
據統計，從2000年至2008年，金磚五國對全球經濟增長貢獻超過34%；在2009年金融海嘯，歐美國家經濟重創的時候，這比例更達到50%。目前金磚五國的國民生產總值佔全球經濟的份額已達到19%，其中中國更是全球第二大經濟體。由此可見，隨著新興國家對全球經濟的貢獻越來越大，全球經濟一體化的情況越趨明顯。金磚國家的經濟，對於全球經濟的影響可以說是牽一髮而動全身。
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