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時富金融策略師 黎智凱
近一年來，A股市場持續走弱，交易量持續低迷，內地證券公司以經紀、自營等傳統業務作為主要業務。按照上半年券商經紀業務平均佣金費率0.078%來計算，前三季度券商共攬入佣金387億元(人民幣，下同)。如果按照深交所發佈的2011年證券公司平均佣金率0.11%來計算，去年前三季度券商攬入佣金共計766.9億元。如此算來，今年前三季度券商佣金收入同比減少49.5%。
從傳統通道業務步向資本中介
金融業「十二五」規劃明確資本市場改革的方向和進程。資本市場的改革將給證券行業發展提供重要發展機遇。證券行業將實現從傳統通道業務向資本中介的業務轉型。創新的步伐正加速向我們趕來。證券行業的轉型動力源於政策支持，也源於其行業的本身。
筆者認為，當下在經濟增速放緩的背景下，融資結構亟待調整，要求將部分融資功能從銀行轉移至資本市場，並依靠資本市場盤活存量資金。
11月2日中國證券業協會發佈實施《證券公司直接投資業務規範》，標誌著券商直投業務納入自律管理範疇。《規範》明確了直投基金實行備案制、可以實行跟投機制，擴大直接投資業務範圍至創業投資基金、併購基金、夾層基金等，並放寬了直投子公司及其下屬機構不得負債經營的限制。
新業務開展勢將進一步加強
筆者認為，券商直投基金轉為備案管理，管理團隊可跟投，這就意味著投資範圍的擴大，券商板塊面臨新的投資機會。
隨著創新轉型，券商股向上的機會較大。而且在市場轉好的時候，券商的傳統業務會大幅增加券商的業績；由於行業的創新轉型，新的業務開展將進一步加強，如融資融券的餘額將快速增長，代賣金融產品將給券商貢獻新增收入等。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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