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港股前天抽升410點，大市升至近期高位，高盛收市後即減持工商銀行（1398）。根據銷售文件，是次配售價介乎5.47元至5.5元，較工行當天收市價5.64元折讓2.5%至3%。最後以上限每股5.5元定價。高盛從2009年開始減持，6次行動共套現756億元，總獲利達555億元，賺逾2.7倍。至此，高盛已全數沽售手持工行股份。
近日大市轉強，已逼近今年1月尾創下的近2年高位，內銀股亦隨市而升。市場擔心，高盛趁高位4個月內再度減持工行，預示工行股價已見頂。從配售情況看，是次配股反應熱烈，參與認購的是大型外資機構及長線基金。最終以配股價上限5.5元定價，反映市場對工行的支持。
從昨天的交易看，工行股價雖隨市偏軟，但仍以5.52元收市，守於配股價之上，表明配股價5.5元獲市場支持。
從內銀面對的市場狀況看，內地利率趨市場化，內銀淨息差收窄，以及內銀股的問題貸款已在市場預期之內。
從估值的角度看，以昨天收市價計，工行的市帳率1.38倍，市盈率6.5倍，估值仍然吸引。
股份沽清除不確定因素
從另一角度看，高盛今次完成配股後，已悉數沽售其所持的工行股份，消除高盛隨時配售股份的不確定因素，對工行反而有利。 ■太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
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