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瑞銀:經濟減速 H股未跌定


http://paper.wenweipo.com   [2013-07-09]     我要評論
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■浦永灝(左)預料,內地第二季經濟增長介乎7%至7.5%。旁為何偉華。香港文匯報記者張偉民 攝

 香港文匯報訊(記者 方楚茵、實習記者 梁惠珊)瑞銀昨發表報告指,內地經濟減速,加上銀根緊絀,企業破產風險增加,相信A股要到三中全會後即第四季度才有望回穩。而H股受到經濟減速對企業盈利的影響,未來兩個月仍波動,缺乏上升動力。

下半年或有國企破產

 瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝昨表示,雖然內地在消費方面比較穩定,但工業生產、出口等方面不被看好。另外,由於中央希望以市場管控經濟,因此不會推出刺激措施。預料內地第二季經濟增長7%-7.5%,全年增長7.5%,工業出廠價格指數(PPI)將進一步惡化,CPI則維持於2.7%水平。

 浦永灝認為,內地經濟下半年亦存在一定的下行風險,因為新領導上場後傾向以市場規律調控經濟,因為產能過剩令投資需求下跌,令內企利潤不樂觀,甚至有國企或會破產。一些低端產品、產能過剩的企業,如LED、太陽能、鋼鐵貿易、私募等可能會出現破產,但相信是有管控的逐步破產,政府及銀行會做協調,不會出現如「雷曼兄弟」式的突發性事件。

 至於股市,他認為,目前中央改革方向尚未明確,對A股造成困擾,下半年可能還是「上落市」格局,需等中央10月舉行「三中全會」推出改革方案,以控制房地產泡沫風險、地方政府債務及產能過剩等問題,A股才有望於今年第四季回穩及反彈。該行看好金融和內地房產股,以及消費、高新科技及新能源相關股份。

息口趨升港樓價跌5%

 該行財富管理投資總監研究部香港主管何偉華則指,H股目前的市賬率較2008年-2009年低位還要低,不過內地經濟增速減慢對企業盈利影響的因素仍有待消化,相信未來兩個月股市仍然波動,並缺乏上升動力。該行仍看好主要消費品如手機相關服務、科技以及清潔能源行業,以及大型銀行和房地產商,並看淡資源股和工業股。

 何偉華又指,受美國加息預期帶動,相信本港銀行淨息差或會擴闊,仍看好本港銀行股表現,亦看好地產股及濠賭股。當中本地收租股資金流強勁,雖面對利率上行壓力,但因其續租期平均2年-3年,租金收入仍有上升空間。同時,儘管美國10年國債息率上升,惟本港樓市主要跟隨短期息口而非長期息口,故樓市並無大結構性風險,料樓價下半年只跌5%。

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