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比富達證券（香港）業務部副總經理 林振輝
十一月內地將召開十八屆三中全會，屆時很大可能會推出重要的經濟改革方案，將對內地經濟產生重大影響。三中全會以五年為周期，歷來有出台重要經濟改革決策的習慣。最重要的一次是1978年十一屆三中全會，該次會議開啟了中國改革開放的序幕，成為中國經濟的轉折點。今屆三中全會備受關注，一方面是內地經濟經歷三十多年的高速發展之後，很多深層次的結構性問題已經威脅到經濟甚至社會的穩定，到了非改不可的時候；另一方面新領導層雖然上台不久，但行動迅速大膽，有能力推動改革。
市場對本次大會內容有多樣揣測，不過大體上達成一致。市場認為，因涉及資金面和群體過大，政府短期內不會對地方政府債務和財稅體系動大手術，也不太可能有重大的土地和國企改革措施推出。內地政府更傾向循序漸進地從個別領域入手，再推而廣之的改革模式。本次大會最有可能在短期內取得進展的領域是：稅制和政府職能、金融領域和城鎮化。
稅制改革主要涉及減輕服務業稅負及減免小微企業稅負，同時亦將資源稅範圍擴至煤炭和其他採礦領域，將消費稅擴至部分高污染和高能耗行業。稅負減輕可以鼓勵服務業和小微企業的發展，增加第三產業（服務業）的比例有助改善經濟結構。而增加稅負，可以推動相關行業的整合，優勝劣汰，同時增加地方政府收入。政府職能改革，主要包括取消部分行政審批及許可要求，提高審批效率，同時審批權力的削減可以遏制腐敗的發生。
金融領域無疑是改革重頭戲
銀行業的改革在大會之前已經開始，筆者認為，內地銀行6月底出現的錢荒事件可以視為新一屆政府對銀行業動刀的前戲。銀監會隨後出台措施取消銀行貸款利率下限，以及開放和鼓勵民企開展銀行業務，都對傳統銀行業造成極大衝擊。存款利率市場化以及建立存款保險制度將成為下一個目標。證券方面，金融創新將會得到鼓勵，資產證券化、債券及國債期貨等將繼續推進。另外，上海自貿區是金融市場化改革的關鍵試點，許多措施可以作為全面推廣的參考。
城鎮化改革主要集中在戶籍改革、醫保改革及土地制度改革方面。城鎮化改革涉及人工眾多，落後的戶籍制度和醫療保險制度嚴重制約城鎮化的發展。預計中小城市的落戶限制將會有差別地放開，醫療保險覆蓋範圍將會增大。城鎮化改革主要是對人的改革，中間涉及的行業達數十個。其中包括房地產、水泥建材、醫療衛生、資源能源、供水供電等，投資者可以留意可能出台的相關細則，因為改革往往蘊含著投資機遇。
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