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香港文匯報訊（記者 蔡競文）儘管阿里巴巴本月中強調決定放棄在港上市，而昨日又傳出其合夥人制獲美國兩大交易所接受，但種種跡象顯示，這是阿里的激將法，在試探本港監管機構的底線，希望加快本港上市制度的檢討。市場人士相信，最適合阿里巴巴上市的地點，還是香港。
連串表現顯示 採激將法居多
近期關於阿里巴巴放棄在港上市的議論有很多，除了阿里合夥人制度與港交所「同股同權」原則的衝突外，輿論也列出了阿里未來在其他市場IPO的一些阻礙，包括「支付寶事件」引發的阿里信用問題、淘寶假貨問題等。所以有人認為，阿里繞了一圈、跟香港又撒嬌又分手的，最後還是得乖乖回香港上市。
關於上市地點是否敲定香港，阿里巴巴的表態亦相當值得玩味。10月10日，阿里巴巴集團CEO陸兆禧公開表示，「決定不選擇在香港上市」。但10月14日，阿里巴巴副主席蔡崇信則更改了口風，稱「如果有交易所反悔，我們一定會考慮」。
3大原因 港上市最適合阿里
香港是最適合阿里巴巴上市的地點，支持這種說法的理由主要是三個：其一，香港從市場環境上來說，最適合阿里；其二，阿里去美國上市存在訴訟風險；其三，阿里信用在國際上、特別是美國已經被損害嚴重。另外，馬雲等管理層心裡不會真想阿里巴巴在美上市。
由於阿里與雅虎之間的股份回購協議約定，上市時阿里需要回購雅虎持有的阿里10%的股份，因此，阿里上市的估值越低，反而對阿里越有利。儘管美國市場的科技股整體市盈率已經降至7年來的最低水平，但是相對香港市場的市盈率來說，依然很高。在港上市的騰訊（0700）目前市盈率約35倍，而在納斯達克上市的多玩YY，市盈率接近51倍，新浪、elong兩家市盈率更高達83.57倍和388.75倍。在紐交所上市的奇虎，市盈率也達70倍。
美估值高 不利回購雅虎持股
因此，有市場人士認為，阿里巴巴的連串表現，只是在「扭計」，一方面想試探香港監管機構的底線，能夠獲開綠燈最好，即使不獲開綠燈，也希望加快本港對上市制度的檢討，或許還有轉機。惟本港如檢討上市制度，時間上難於預計，對於與雅虎有上市協議時間表的阿里，未必等得及。
根據阿里與雅虎簽署的股權回購協議，阿里須在2015年12月31日前進行IPO，才有權在上市時回購雅虎持有的剩餘股權中的一半。協議還稱，阿里上市地在港交所或美國證交所，或在特定情況下，在中國內地上市。
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