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美國聯儲局主席耶倫出席參議院銀行委員會的聽證會時重申，聯儲局在加息方面保持「耐心」的承諾，意味着至少在未來兩次會議上不太可能加息。言論令投資者對加息預期放緩，美匯指數亦隨之回軟，繼續在94水平之上橫行。
就在美匯於1月底開始橫行之際，反映19種大宗商品價格的CRB指數亦出現反彈，惟年初至今仍錄得約3.3%跌幅。不過，個別商品已率先反彈，例如取暖油、汽油及棉花，年初至今分別上升10.2%、7.2%及6.2%，跑贏其他商品。前兩者的上升，相信是因為冬季天氣寒冷，刺激美國取暖油及汽油的用量，但這對香港投資市場的影響有限。
至於棉花，其價格在經歷多年的價格低迷後，令美國農戶可能減少棉花播種面積，改種大豆和高粱等，使棉花的播種面積在六年來首次低於1,000萬英畝。消息刺激棉花價格反彈，也令一眾在港上市的紡織股造好。
以股東回報率（ROE）去衡量，在香港上市的紡織板塊中，以互太紡織（1382）及天虹紡織（2678）的ROE最高，分別為25.8%及26.73%。兩者之中，以互太紡織的ROE質素較佳，原因其負債比率相對較低（1.35倍），而天虹紡織則主要則高負債比率（2.45倍）去推高ROE。再者，互太紡織的邊際利潤亦較佳，達15%，而天虹的只有13.7%。
互太紡織質優惟估值高
互太紡織的質素較佳，代價是其估值高，市賬率（PB）達4.6倍，是板塊內最高。天虹紡織的PB為1.74倍，估值相對較低，但在板塊內仍屬偏高水平。從股價角度去看，互太紡織的股價早已上揚，而天虹紡織在周內才見異動，大有追落後的潛力，值得跟進。
另一方面，在A股上市的紡織股亦不少，但符合滬港通資格的，卻寥寥可數，其中一隻是百隆東方（601339.ss）。百隆東方的主要業務為工程用特種紡織品、紡織品、紡織服裝、工藝玩具、體育用品生產；棉、麻種植；普通貨物倉儲；自營和代理各類商品和技術的進出口。（不涉及國營貿易管理商品，涉及配額、許可證管理商品的，按國家有關規定辦理申請）；貨運：普通貨運（在許可證有效期限內經營）。集團的ROE為5.4%，PB為1.44倍，估值未算吸引。
本欄逢周六刊出（筆者為證監會持牌人）
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