 放大圖片
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
期銅價格自5月份至今累計下跌20%，LME3月期銅昨日下跌0.4%，至5,215美元，接近周一所及六年低位的5,142元，主要受中國經濟放緩以及美匯逐漸強勢拖拉市場對銅的需求。而全球各銅主產國的產量增長預料會對銅價持續受壓。
基本因素分析：上半年全球銅產明顯增長
全球最大銅生產國智利的國家統計局（INE）最新發佈的報告顯示，智利5月銅產量為508,245噸。而受助於新項目建成，以及一未知「重要」加工廠的效率改善，智利5月銅產量同比增長2.1%，較上月增加7.8%。
中國銅產量在6月份增幅擴大，銅產量達69.51萬噸，同比增長13.14%。隨着前期檢修企業重新開工以及新建產能投產，國內供應將再度加速增長。進口方面，6月份進口精煉銅25.5萬噸，環比下降7.38%，上半年度累計同比減少10.76%，反映了國內冶煉產能的增長和融資需求的不足，雖然6、7月份內外比價回升，但預計下半年進口量改善幅度仍將有限。
世界金屬統計局（WBMS）周三公佈的數據顯示，2015年1至5月全球礦山產銅量為782萬噸，較2014年同期增加3.5%。5月精煉銅產量為191.37萬噸，上半年全球精煉銅產量增加至931萬噸，較去年同期增加3.2%，中國產量顯著增長，增加了18.9萬噸。歐盟28國銅產量較去年同期增加1.7%，需求量為139.1萬噸，較去年同期增加1.1%。而預料全球銅市供應過剩19.6萬噸，2014年全年供應過剩28.2萬噸。
料中國銅庫存將持續增加
中國是全球最大的銅消費國，中國銅需求量約佔全球銅需求總量的40%，因此中國經濟數據一直為判定銅價格的重要指標。而受到新訂單持續減少拖累，7月中國PMI終值47.8，創下兩年來新低，顯見中國經濟增長乏力。而中國銅傳統下游行業同樣面臨增着下滑甚至負增長的局面，拖累了銅市消費。
庫存方面，全球三大交易所庫存從4月初最高點60.68萬噸一路下滑，至6月26日最低跌至45.23萬噸；其中又以中國銅庫存減少最多，下跌11.3萬噸。整體來看，由於中國進入需求淡季，預料銅庫存於未來幾周將會持續上升。
技術走勢分析
基本面上，各銅主產國如智利及中國產值均錄得按同比增長，而中國的經濟疲弱，影響傳統下游行業甚至面臨着負增長的局面，加劇了投資者對整個新興經濟體增長的擔憂，從而引發商品市場的拋售潮。此外，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新的期銅持倉報告顯示，非商業性持倉空頭增加了1,066張至80,152張，因此預料短期內看空情緒不會出現扭轉，建議投資者可於每噸5,220美元沽LME期銅，目標價4,820美元，止蝕位5,385美元。
|
放大圖片
