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周二倫敦金屬交易所（LME）期銅收漲逾2%，報每噸5,780美元，此前銅價曾觸及三個月低位5,642.50美元。而本次上升主要受最新公布的中國6月匯豐PMI製造業數據及倫敦金屬交易所（LME）銅庫存持續下降等利好消息提振。然而，中國工業金屬需求通常都會在第三季放緩，加上中國企業銅融資需求亦仍然疲弱，以及全球銅產量續增，預料期銅價格反彈應難以持續。
基本因素分析：中國經濟增長續放緩 進口需求較預期差
銅主要需求國中國於過去數個月曾多次實施?鬆政策刺激經濟，在最新公布的中國6月匯豐PMI製造業指數終值，由上月的49.2提升至49.6的三個月高位。然而，有分析機構對此數據並不看好，金融機構INTLFCStone稱：儘管數據向好，但經濟增速仍在放慢，現在斷言中國經濟正在反彈為時尚早。
中國海關總署於近日公布，中國5月份精煉銅進口量較去年同期減少2.7%至27.54萬噸。今年首五個月中國精煉銅產量為310萬噸，僅較去年同期增加9.5%，主要因利潤增加而提振生產。而數據除反映中國國內供應維持充裕外，未來數個月銅進口需求亦可能將進一步減少。
另外，中國企業銅融資需求仍然疲弱。根據倫敦商品諮詢公司CRU的預計，隨着中國削減從住宅到家電的各類支出，這個全球頭號銅消費國的銅需求增速料將減緩至九年來的最低水平。據CRU估測，2015年全球銅需求將增長2.8%至2,210萬噸，創下三年來最低年度增幅。
全球銅產量續增 庫存下降惟出口未升
世界金屬統計局（WBMS）周三公布的報告顯示，今年1-4月全球銅市仍然出現了15.9萬噸的供應過剩，令全球銅庫存增加了21.2萬噸。全球精煉銅產量較去年同期增長了1.5%至611萬噸，當中以中國產量增幅較為顯著，為18.3萬噸，亦反映了中國進口需求可能將持續疲弱。
庫存方面，截至上周五，LME銅庫存為31.77萬噸，自5月1日起減少2.33萬噸。而上海期貨交易所庫存自4月初以來已經減少一半，剩12.52萬噸。然而，有業內人士稱，本次銅庫存下降僅是為了製造需求走強實為假象，這些金屬其實轉而儲存在其他地方。
技術走勢分析
受最新公布的中國6月匯豐PMI製造業影響，本周初LME銅價似有回升跡象，但全球銅市維持供應過剩，加上主要需求國中國需求仍然疲弱，預料銅價升勢或未能持續。同時，COMEX市場基金淨空繼續大幅增加，根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至6月16日當周COMEX期銅非商業性持倉空頭達到70,047張，較此前上升了5,988張。建議投資者可於每噸5,820美元沽LME期銅，目標價5,300美元，止蝕位5,950美元。■英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
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