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李勇 中興匯金投資研究部研究員
在經歷8月4日滬指大漲133點，漲幅3.69％，而創業板的漲幅更是達到6.12％，兩市漲停個股達到650餘隻，融資餘額反彈1.2%之後，8月5日A股全線下挫，滬指跌61.97點，收盤3694.57點，失守3700點整數關口，融資餘額降至1.31萬億元。
8月4日的走勢之所以出現反彈，與管理層的三道救市金牌不無關係。第一道金牌，滬深交易所融券規則T+0改為T+1，該交易細則的改變事實上進一步限制了做空者的空間；第二道金牌，證監會嚴查高頻交易涉嫌違規行為，中信証券等券商稱即日起暫停融券交易，兩大潛在做空力量被打壓；第三道金牌，繼前期14個異常交易賬戶被限制後，8月3日四大超級散戶賬戶也被限制交易，一定程度上減少了市場非理性波動。
但是，5日A股的全線下挫，使得4日的上漲走勢成了「反彈一日遊」。於是，管理層的三道金牌能否救活當下的A股就成為了廣大投資者們心中的疑問。
救市力度前所未見
實際上，回顧最近兩周，股市的波動頻率活躍，國家隊的救市力度可謂前所未有。
據數據顯示，在上周之初，有國家隊之稱的三大營業部出現持續維穩動作，其間合計買入17隻個股，淨買入金額為20.9億元；在決策層的統領下，證監會、央行等十部委以不同形式對股市的穩定發展提供支持，力挺A股；1200億國家隊基金於7月31日9點之前火速成立......
然而，在國家隊如此大力度的救市，創造出如此密集的利好政策之下，A股還是沒有企穩回升。上周一和周二，A股累計下跌幅度超過10%，一度下探至3537的低點，上周五，市場繼續探底，最終跌破3700整數關口，收3663點，不僅如此，兩市的成交量急劇減少到8781億元。
所以，僅就行情的發展而言，儘管管理層先後出台了不少救市措施，然而，這些措施似乎都沒有發揮出應有的作用，救市的效果並不明顯。
就當下管理層下達的這「三道救市金牌」來說，儘管此舉給股市帶來了短線的利好刺激作用，但實際上這些救市措施，特別是融券交易T+0改為T+1，中信証券等券商直接暫停融券交易，此舉對股市行情帶來的積極影響是很有限的。在當下市場兩融業務畸形發展的情況下，融券額度非常小，同融資額度相比幾乎可以忽略不計。因此，融券交易改為T+1，其救市的實際作用杯水車薪。
其實，就當下的救市來說，管理層的政策措施已經出台了不少，儘管還有繼續出台救市措施的必要，但是，做好已出台政策措施的貫徹落實工作可能更為重要。
同心同德 共同救市
事實上，之前已經出現了對救市政策執行不力的情況。比如，面對6月15日至7月8日的暴跌，管理層的救市措施就包括決定從7月8日起6個月以內，上市公司控股股東與持股5%以上的股東，以及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股票。同時，證監會要求全體上市公司「五選一」維護股價。然而，新日恆力二股東正能偉業，在7月8日就承諾增持新日恆力股票全額不低於1050萬元，然而，截至目前為止，正能偉業不僅沒有增持新日恆力股票，而且還將其所持有的5000萬股新日恆力股票（佔股本的18.25%）以市場的半價悉數轉讓給五位自然人股東。
當前，管理層的「三道金牌」不是救活A股的關鍵。上下一心，同心同德，共同救市，勁往一處使，心往一處想，這才是救市的鑰匙。在此基礎上，管理層讓救市資金繼續做好增持工作，同時向市場「安民告示」，表明救市資金在短時間內不會撤離股市的態度，同時，切實監督上市公司維穩計劃的出台與落實，對於上市公司和大股東破壞維穩的行為，要嚴懲不貸。
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