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周全浩 香港能源經濟學會會長 大學退休教授
早前A股狂升後暴跌，不少國際論者指股災已發生。但近日上證綜指定於3,100左右窄幅上落，反映中央政府入市後，違規活動明顯收斂，其餘的救市行動亦發揮作用，例如，股市暴跌時要求大股東不准出售其公司股票，及准許社保基金增持股票的資產百分比等。事實證明，「股市自動修復」之言無錯。
中國A股一向大上大落，一般每隔6、7年大炒一次，乃不正常現象。因為內地人民大多追求高回報，民間借貸動輒收十多二十厘息。又如一些影子銀行活動，把基建項目打包成理財產品向民間集資，聲稱擔保回報率可達年息兩三分。沉醉於高回報的市場氛圍下，投資者哪會有興趣買內銀等只有6、7厘息的穩健股份，只偏好在股市玩「鬥傻遊戲」，即使部分股份已暴漲數倍，仍會有人高追逐利，以為長升長有。惟股價暴升乃是大戶欲瘋狂炒上，伺機派發的結果，往往大戶派發後離場，散戶則滿手蟹貨。
須加強監管「影子銀行」
值得注意的是，一些西方論者指，影子銀行推出的投資產品不透明，為一大漏洞，政府難以估計其貸款規模，他們估計影子銀行的貸款金額，約佔國內生產總值的6成，一旦貸款危機爆發，勢必影響中國金融市場及實體經濟。
無疑現時有部分產品已出現壞賬，發行者或逃之夭夭或被判入獄，政府已加強監管。現實看，影子銀行的貸款金額龐大，大部分資金最終都會回流金融體系。要是政府決心清查，必可找到蛛絲馬跡，粗略估計影子銀行的貸款規模，而非毫無頭緒。
網上銀行借貸問題則較棘手，不知政府有無實際資訊來監察網路交易，若無則十分危險。中國宜借鑑西方發達國家如何掌控金融資訊，近年中央官員亦提倡加強管制網上銀行活動，一方面保障銀行的利益，一方面確保金融體系的健全性，避免網上銀行出現嚴重壞賬而不知。
值得注意的是，如今西方國家全面唱淡中國經濟，是「圍堵中國」的一部分，他們一直疑忌中國興起，乘着中國經濟增長放緩，於是混淆視聽，落井下石，動機明顯不過。
散播中國經濟「硬着陸」論別有用心
不少西方論者高唱，中國經濟快硬着陸，人民幣將持續貶值，有大行預期會再貶10%或更多，間接鼓勵投資者拋售人民幣，幣值下跌，變成「硬着陸」自我實現。
以下幾個重要事實，不容忽視：中國手持全球最大的外匯儲備，必要時政府有足夠資金，穩定人民幣匯率於合理水平。再者，中國的經濟實力強大，人民幣不存在長期貶值的趨勢。雖然中國近年出口放緩，但每年仍享可觀的對外貿易順差。資金亦錄得淨流入，縱然不少中國公司「走出去」買資產，但資金流入仍比流出的高。
一些西方論者指，中央政府近年嚴厲打貪，貪污錢大量外逃，令人民幣有大幅貶值的壓力。縱然貪污錢有所外流，但數額不可能大到動搖人民幣幣值。加上，前些時美國同意，把人民幣加入國際貨幣基金會的特別提款權機制，人民幣可望於今年年底或明年，成為官方認可的國際外匯儲備之一。顯然人民幣要「走出去」，若要其他國家接受人民幣，持有作外匯儲備，中央政府怎會容許人民幣長期貶值而不顧？
中國要嚴肅處理「內鬼」，查清有無個人或公司為追逐私利，罔顧國家利益，從事違法行為，散播謠言，伺機「掠水」，政府應嚴打不手軟。
有海外人士寧信西方傳媒及「專家」之言，不信中國官方的說話，過去經驗表明，這些人往往弄錯是非黑白，預測錯誤，招致損失。
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