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2016年3月15日 星期二
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百家觀點:央行會議來襲 市場波幅加劇


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■上周歐央行決議超出市場預期。圖為歐央行行長德拉吉。 新華社

永豐金融集團研究部主管 涂國彬

2016年,各國貨幣政策前景不明朗,成為左右市場的最主要因素之一。全球進入寬鬆模式,令美國也難獨善其身。

上周,歐央行決議超出市場預期,德拉吉出動幾乎所有「火箭炮」,包括全面下調三大主要利率,擴大QE規模,同時增加買債種類,並啟動TLTRO2。不過在會後德拉吉暗示沒有必要進一步降息,打消了仍有降息的預期,加上有利空出盡,獲利了結的影響,市場出現逆轉。歐元和黃金先跌後升,歐美股市和美匯指數則先升後跌。其實歐元區經濟近來一直穩步恢復,但德拉吉仍然火力全開,並表明未來再減息可能不大,是黔驢技窮,還是經濟趨向見底,未來將退出寬鬆?光靠貨幣政策缺乏改革,未必能真正刺激經濟。還是,當然,我們也不能忘了還有一顆定時炸彈-英國公投,政策不確定性大。

在經歷完歐央行意外加碼放水後,本周的市場挑戰重重,迎來各國央行會議。

日迎來利率決議

和歐元區一樣負利率的日本將迎來利率決議。在上月中正式引入負利率後,日本央行行長暗示本次會議上進一步放水的機會不大。雖然目前維持利率不變可能高,但是日央行總是給我們意外,不排除日本此次會跟隨歐央行加碼放水的腳步。但若不出意外,日本需要更多時間來觀察負利率對日本經濟的影響,等到下半年或有新的動作。目前日圓整體在112至114區間內波動,只待會議決定,看能否突破水平阻力。

澳元有回落趨勢

澳元在近期升勢強勁,奪人眼球,從1月中旬的0.69水平一路爬升,逼近0.76一線。鐵礦石價格大幅走高為澳元帶來動力,即使鐵礦石一度暴跌也沒能切斷澳元的上升軌道。本周二(今日)他們即將公佈3月會議記錄,目前澳聯儲似乎不急於減息。不過全球放水,令澳元上行有壓力。且我們認為鐵礦石暴漲未必能延續,加上匯率超買,澳元後市仍有回落的趨勢。當然,也不排除澳聯儲會干預,以支持其GDP增長。

美本月料不加息

美聯儲利率決議則自然是重中之重。自從去年年底「靴子落地」,美聯儲加息之路便不平坦。市場目前剛從年初的巨震中緩過神來,各類資產有所修復。而美國經濟數據在近期也有所回暖,包括CPI、GDP和非農等。耶倫早前不排除負利率可能的講話也一度令市場擔憂。不過我們認為美國不同於日本歐元區等,他的政策空間還很大,至少一兩年內毋須動用負利率。在本周,美聯儲將宣佈利率決定,公佈經濟預期和未來展望,而耶倫也將召開新聞發佈會。目前,市場達成共識3月不會加息,我們將把重心放在會後聲明和耶倫講話。不過如果全球市場穩定,數據好轉,4月或6月會議上有可能再度加息。但耶倫應會提前開始警告市場,讓市場能逐步消化。美匯指數仍維持疲弱,去年12月3日之傷仍未能修復。歐央行決議後,美元衝高回落,目前有96水平支持。我們認為美元既沒有深跌的基礎,短線也難有大的突破,讓我們靜待這場風暴吧。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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