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■油價近期走勢回穩，全球投資者總算略喘口氣，畢竟油價走穩，油股造好可帶動股市上揚。圖為沙特的煉油廠。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近日，有恐慌指數之稱的VIX，從2月11日高點30.9水平一路下跌，本周三（3月2日）已跌至17水平，這可一點不是意外。
最主要因素是美國經濟數據改善，令貨幣政策預期不確定性減弱，而美元升值的負面影響也開始消退。自從去年底靴子落地，美國加息道路便不平穩。經濟數據疲弱，環球市場巨震，美聯儲不得不重新評估，耶倫本身亦不排除負利率的可能性，加息步伐自然不明朗，投資者不安可以理解。
今公佈非農數據惹憧憬
但近日，2月下旬，美國經濟數據回暖，幾個重要數據有驚喜地走高，CPI達1.4%，遠高於前值0.7%和預期1.3%；GDP達1%，數據明顯好於預期。ISM製造業出現增長，個人消費和支出上升。最新的ADP就業變動同樣造好，而ADP數據通常被視為非農報告的風向標，其表現令人對周五（4日）公佈的非農有更多憧憬。正如褐皮書所說，美國大多數地區經濟活動擴張，勞動力市場持續好轉。
如此這樣，美債擴大跌幅，風險偏好減少來自避險的國債需求。原本受打擊的加息預期，又有提振。美匯指數從2月中下旬開始觸底反彈，截至目前，漲近2.7%，企穩98，美元再次強勢的預期重啟。當然，美國各地區和行業發展不平衡，外圍波動令其無法獨善其身，仍需耐心等待非農報告，以及3月議息會議的指引。
不得不說的是油價。一度，油價和股市存在着非常高相關性，甚至被當作經濟前景指向標。低迷的油市近期出現變化，受壓的產油國終於鬆口，尤其是沙特和俄羅斯先宣佈凍產，後又準備3月召開會議再商討，向市場釋放積極信號，當然，要他們減產，從現階段來看是不可能，且不能忽略剛回油市的伊朗，亦未必肯妥協。即使凍產，供應過剩問題依舊嚴峻，難在短期內解決。這樣一來，油價上行空間有限，不過，走勢倒穩，全球投資者可略喘口氣，畢竟油價走穩，油股造好可帶動股市上揚。
基本面未改善不宜輕視
當然，風險因素仍存在。歐元區疲弱，亟待放水。英恐脫歐，造成恐慌。日本負利率，恐引起競相貶值。中國重要轉型期，經濟下行壓力大。不過，近日人行意外降準，加上「兩會」利好，市場氣氛轉好，和外圍市場氣氛相得益彰，互相提振。不過，在樂觀氛圍裡，依舊要居安思危，畢竟宏觀基本面問題，實則沒太大改善，部分市場表現有超跌反彈的意味，難斷言就此開啟大升浪。
說到此段日子中受益頗多的，應算是黃金。進入2016年至今，累計升幅近17%，從每盎司1,060美元水平一路最高升至1,260美元水平。不過，隨着避險情緒回落，黃金並沒回吐太多，始終守住1,200美元，從2月中旬開始，在1,200美元至1,250美元區間內徘徊。
總的來說，進入2016年，全球市場一度特別恐慌，經濟前景堪憂，各類風險資產遭拋售。不過隨着負面消息的不斷消化，避險情緒回落，各類資產得以調整。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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