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時富資產管理董事總經理 姚浩然
近期中國公佈了多項2月經濟數據，包括CPI、PPI、房地產數據、進出口數據、社會零售總額等，表現參差，內地與香港上周表現反覆。
中國2月CPI錄得按年上升2.3%，大大超出市場原先預期維持於1月水平的1.8%，並為2014年7月來最大漲幅。國統局指上漲主要是受寒潮天氣和春節因素的雙重影響導致食品價格急升，意味着未來CPI未必會繼續上揚。2016政府工作報告將今年CPI目標定於3%左右，反映通脹率仍有政策空間為人行繼續實行寬鬆貨幣政策提供理由。
2月PPI錄得連續48個月下跌，按年和按月分別下降4.9%及0.3%，符合市場預期。由於中國出產大量原材料和能源，因此近年大宗商品價格和需求的下降拖累了中國總體生產者出廠價格。雖然數據為連跌兩年，但值得慶幸的是降幅已經連續兩個月收窄，通縮風險減少，加上近期油價回穩和商品價格已跌至低位，相信再向下的空間不大。
環球及內地需求仍弱
市場近期較為關注中國進出口數據及外匯儲備。中國2月進出口數據仍相當嚴峻，進口量同比下降14%，出口量同比下降25%。進出口表現差反映環球及內地需求仍然疲弱，環球經濟重拾增長需時。外匯儲備方面，2月外匯儲備數據為32,023億美元，高於市場預期的31,900億美元，反映之前所執行的一系列外匯管制有一定效用。面對中央決心維穩人民幣匯率以及海外需求仍遠未恢復，中國仍然面臨相當嚴峻的出口困境。
多項數據中，表現最為亮眼的為房地產數據及固定投資數據：今年首兩個月全國房地產開發投資9,052億元人民幣，按年名義增長3%，增速為兩年來首次回升；今年首兩個月全國固定資產投資（不含農戶）為3.8008萬億元人民幣，按年名義增長加快至10.2%，增速為20個月來首次回升。
雖然三四線城市庫存仍然高企，房地產市場受利好政策和措施推動，包括去庫存、降低首付期和人行降息等，近期行業逐漸回暖，內房股因而大幅攀升。同時基建、水泥等相關分類亦受惠政策及數據受到市場資金青睞。惟筆者認為，中國工業用品、水泥、鋼鐵等短期仍難擺脫產能過剩局面，近期相關股份攀升主要受惠於大宗商品價格有所回升，而基本面仍然疲弱，投資者仍需要謹慎對待。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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