張敬偉 察哈爾學會高級研究員 中國人民大學重陽金融研究院客座研究員
靠政策刺激，游資和融資盤蜂擁而進，從而引發更多散戶跟進。短時間的牛氣沖天之後，隨後就是退潮後的融資踩踏，套牢了眾多投資者，害慘了太多散戶，留下一聲嘆息......
雄安概念股，再現如此輪迴。上周五雄安新區概念板塊整體回落，牛氣已然消失得無影無踪。其中，曾經的龍頭股金隅股份跌停，走勢低迷，成為本周雄安新區概念股表現的一個縮影--資金疲態盡顯，無力護盤。
值得注意的是，《每日經濟新聞》統計近期雄安新區概念股融資情況發現，有8隻股票融資餘額大幅增長，合計已達182.09億元。而與此同時，這8隻雄安新區概念股上周處於持續調整狀態，截至4月20日，跌幅最大的唐山港本周已經下跌22.08%。這意味着，這182.09億元融資盤已經處於高位站崗狀態。
雄安新區是貫徹落實新發展理念的創新發展示範區，中央的定位是「千年大計、國家大事」。資本市場和資金面對雄安新區敏感無可非議，但是過於興奮-特別是有些投資者熱衷炒作雄安題材概念，短期內吹打雄安概念的「肥皂泡」，自然是不可持續的。而且泡沫終究會爆破，讓那些一路狂炒的資金進得去，出不來。
泡沫不可持續終會爆破
資本市場有自己的規律，無論再宏大的概念股和題材股，都不可能一路牛下去。簡言之，所謂雄安概念股，不可能在資本市場持久「雄安」。而且，無論所謂的雄安「8傑」抑或其他和雄安沾邊的股票，其市場表現和其融資能力應該是相稱的。如果其主業經營平平，那麼在股市聚攬的資金太多，也會造成消化不良，從而不得不吐出來，甚至會染上沉疴。
投資者和投機者雖然只差一個字，但是「資」和「機」的不同在於，前者關注的是資本的增值，後者關切的是機會-但一不小心，「機會」就會變成「機會主義」。因而，很難說投資者是理性的，但投機者絕對是貪婪的。雄安概念股，是被雄安政策推動的「機會」，但是游資和融資卻將之變成了機會主義的豪賭。可以說，雄安概念股被各路貪婪的投機者給綁架成牛股了。被綁架的後果很嚴重，一下子變成了資本市場的新貴，連自己都不會適應，又何以承受被「黃袍加身」的抬舉？
所謂雄安「8傑」，不到20天裡累積了180多億元的融資餘額。投資者不會蠢到高利融資投放到看不到實績而只是貼着雄安標籤的那些概念股上，只是炒作這些概念以抬升這些股票的價格以便獲利逃跑。游資、融資湧進來的太多了，看不見的市場之手開始調控，發出市場警告-敏感的游資跑了，估價跌了，引發了更多游資恐慌和融資出逃，但是形成了踩踏式擁堵，出不去了。更糟糕的是，形成了投機者逃跑和股價下跌的惡性循環，最終雄安概念股從牛變熊-當然是「成也蕭何敗也蕭何」。
需強化資本市場的監管
雄安概念股「快牛」變「猛熊」，又給投資者上了一課。中國股市主力是散戶大軍，但主力從來沒有唱過主角，基本都被機構和形形色色的各路「妖魔鬼怪」所牽引誤導。因而，強化資本市場的監管，清除掌握內幕消息的妖風邪氣，斬斷那些幕後黑手，給所有投資者打造一個公平的投資平台，才是資本市場治理的要義。股市是風險和機遇共存的市場平台，這個平台應該是公開、公平、公正的，能讓中小投資者做出符合自己預期的投資判斷，這樣的風險自負才是公平和有意義的。否則，被一波波概念所牽引和綁架的資本湧動，是有違市場中道的，也是不道德的。因而，中國資本市場的欠賬，不僅僅是補上法治和市場這兩堂課，還有監管能力的提升和管理思維的更新。
當然，雄安概念股炒作力度，相比曾經的自貿區概念股，還是有些小。因而，這波的雄安概念股變熊，並不意味着雄安概念股沒有第二波、第三波乃至更多波次的炒作。畢竟，雄安新區建設是個長期的系統工程，新區政策設計還是「進行式」，新區建設也還是藍圖，在此情勢下，那些雄安概念股-包括後來跟進的雄安概念股，還會在資本市場興風作浪。但肯定的是，隨着雄安新區政策越來越明朗，建設路徑越來越清晰，資本市場對雄安新區也會越來越理性。