騰訊（0700）上周三公佈首季業績，總收入同比增長55%，至495.2億元人民幣。其中最搶眼的是網絡遊戲收入，增長達34%。業務錄得強勁增長，主要是受智能手機遊戲、PC遊戲，以及支付相關服務等整體收入增長推動。該股當中一大增長動力便是手遊，尤其是《王者榮耀》（下稱《王者》）的貢獻。公佈首季業績翌日，該股首破270元關。《王者》在內地iOS暢銷榜上連續90多天排名第一，除了在內地如日中天，在海外也是一路攻城略地，3月更首次登上全球手遊收入的榜首。這款手遊在2015年11月底公測，不到一年的時間，便擁有2億以上的註冊用戶和5,000萬的日活躍用戶，更有估計其上季月度活躍用戶達1.677億人。遊戲本身是免費下載，不過玩家為升級，不斷向騰訊購買虛擬道具。市場估計單是《王者》，將佔騰訊今年逾半手遊收入。
騰訊多年來業績維持強勁增長，基本面穩健成為推升股價的重要動力，該股業務前景亮麗，估計股價可再闖高位。
基本面穩健 股價料續升
不過，值得注意的是，騰訊從最早的QQ到現在的微信，最大問題是大量的用戶如何進行商業變現。用戶不等於賬戶，能否綁定用戶身份識別和銀行賬戶，決定了其緊貼度和可商業化的程度。否則，微信轉向金融的機會就會被局限在非實名的發紅包，以及充話費等小額支付等領域。
今年一季度，《王者》各「月流水（玩家付費總額）」均達到20億元以上，當年被認為不可逾越的網絡遊戲《魔獸世界》如今趨於黯淡，反映遊戲作為騰訊最重要甚至主要的收入來源，其實存在很大的變數。在競爭愈見劇烈，網絡遊戲壽命愈見縮短的環境下，投資該股需要緊盯網絡遊戲的「月流水」增長能否保持強勁。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明