聯儲局上周宣佈加息0.25厘，是今年第二次加息，聯邦基金利率區間上調至1.25厘，符合市場預期。官員對今明兩年的加息預期，與3月時一樣，同為今年加3次，以及明年再加3次。
美國加息 全球資金趨緊
在通脹低於預期的背景下，聯儲局在沒有放緩加息預期的情況下公佈減資產負債表規模，等於緊縮貨幣，會使利率曲線更平滑。從匯市看，美元因此在下跌後，能迅速反彈並收回失地。
理論上，聯儲局逐步加息及縮表，會令資金供應趨緊，影響全球資金流向，香港亦不例外。
美國再加息後，套息誘因會令到更多港元資金流出，香港流動性逐漸收緊，最終令港元拆息上升，按揭利率亦將無可避免趨升，銀行會因應資金成本調整按息，導致借貸成本上升，對息口敏感的股樓不利。
息差擴闊 三大銀行受惠
不過，現時本港銀行體系結餘仍有近2,600億港元的充裕資金，所以利息周期比美元滯後及被動。
加息反而利好部分銀行、保險股。加息一方面令借貸成本上升，另一方面令銀行存貸息差擴闊，使到銀行的淨利息收入隨之增加。銀行股中，如滙控（0005）、恒生銀行（0011）以及中銀香港（2388）等存款基礎較強的銀行，最能受惠息差擴闊帶來的益處。
此外，債券資產為免較難吸引投資者，債息自然也跟着提高，債息升高，對追求穩定回報、並以投資債券為主的保險股而言，債息收入相應增加。
美國加息也不是減持本地地產股的理由。事實上，早在93至94年的美國加息周期，香港物業大升浪未受影響，而至97年亞洲金融風暴出現才終結。
自2005年至今香港展開本輪物業大升浪，期間美國曾出現過約1年的加息周期，及至2015年12月開始的本輪加息周期，香港的商業、住宅等整體物業市場亦未見大幅調整。本地地產股，在每次美國上調息率時雖短期回吐，但往往能迅速止跌，再跟隨物業市場上升而反覆回升。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管陳羡明