恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
年初至今環球股市表現強勁，MSCI世界指數累計升幅達13.4%，MSCI新興市場股市指數更累漲逾24.4%。其中環球科技股走勢比較凌厲，facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google母公司Alphabet及騰訊（0700）帶動股市上漲，但同時估值亦較高，個別科技公司有投資者追捧，目前2017年預測市盈率已達90倍至100倍，估值高企。
歐元區經濟現復甦勢頭
然而環球股市一直缺乏明顯調整，在經過超過七個月的上行走勢後，目前估值已大幅提升。故此，每當有壞消息傳出，股市波動便加劇，例如早前美朝政治衝突便一度引發全球股市下挫，而其中市盈率現已達19倍昂貴水平的美股不但急跌，VIX恐慌指數亦由10%水平急升至16%。環球股市急跌之際，估值較合理的歐洲股市及個別新興市場股市明顯較具抗跌力。
歐元區經濟已出現加速復甦的勢頭，消費表現強勁。
歐股整體市盈率不足16倍，今明兩年預期盈利及股息增長繼續被市場上調，而歐元近期已未見單邊上升壓力，亦有利歐洲股市表現。歐股中，筆者較看好金融、消費及工業板塊。
韓國巴西股市估值合理
另外，眾新興市場中，筆者認為韓國及巴西股市估值較屬合理，且未來仍有正面催化劑。韓國新任總統文在寅正實施經濟刺激方案，當中總值達11萬億韓圜的追加預算案已被國會通過，該預算案將聚焦於創造就業及擴大社會福利，預期將提高經濟增長0.2%。
而早前巴西國會通過勞工改革法案，市場預期可為巴西增加超過200萬個職位。巴西政府正計劃9月底前通過退休金改革法案，對提升巴西勞動力及改善政府結構性赤字將有明顯幫助。
市場憧憬有關改革可帶領巴西加快增長，刺激股市上升。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）