前周五地緣政治風險升溫，今年以來累升約72%的騰訊（0700）成為當天不明確市況下套現的股份，在龐大沽壓下急瀉4.9%。
上周三收市後公司公佈第二季度業績遠勝預期，但翌日股價早段最多升5.51%，見341元新高，可惜北水8月初以來首次減持該股，當天淨流出約8,600萬元，致升幅逐步收窄至1.92%，上周五該股隨市下跌1.09%。表面上，騰訊現處高位正受投資者獲利回吐所影響，但其實卻是可趁調整吸納的股份。
手遊表現佳 收入急升54%
單計第二季度，公司純利按年增長近七成，達到逾180多億元（人民幣，下同），按季則上升近26%；營業額大升約59%，增至566億元。
包括網路遊戲在內的增值服務收入，按年增長43%至368億元，其中網路遊戲收入依然佔據了騰訊總收入的半壁江山，收入增長39%，反映直播及視頻等業務的社交網路收入增長51%至129億元。
遊戲業務續成增長動力
值得一提的是，第二季度智能手機遊戲收入按年大升54%，增至148億元，首次超過個人電腦遊戲的收入，究其原因主要是受《王者榮耀》等遊戲所帶動。
此外，騰訊的支付業務、對AI技術的投資佈局等方面的資訊也可圈可點。
綜合騰訊第二季業績，唯一挑剔的是非通用會計準則經營毛利續跌，於第二季按年跌5個百分點。由於管道及內容成本上升而削減毛利，料毛利率下跌趨勢持續。此外，視頻業務利潤率、QQ的每月活躍用戶（MAU）及微信MAU則出現了明顯下滑趨勢，這是騰訊未來的風險因素。
不過，預計有關風險未來將被經營效益所抵消，由於《王者榮耀》的表現持續強勁，手遊業務今年下半年至明年均會出現收入增長。此外，第二季微信每月活躍用戶按年升19.5%至9.63億戶，在用戶龐大的基礎下，遊戲及視頻等增值服務業務會繼續成為騰訊未來2年的增長動力。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明