■美聯儲在最新會議上調高2018年經濟增速預期，預計明年仍將加息三次。圖為美聯儲主席耶倫。中新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
2017年整體市場情況要比預期的更樂觀。全球貨幣政策在經濟逐漸轉暖後也越來越清晰，反倒是變為新常態的地緣政治風險對市場的影響遠不如我們原本的擔憂。
貨幣政策趨正常化
隨着全球逐漸從金融危機的影響中走出，以美國為首的國家開始離開超級寬鬆的貨幣政策。在令人滿意的經濟增長動力支持下，美聯儲從2015年年底開啟加息大門，隨後分別在2016年年底以及2017年的3月、6月和12月分別升息25個基點，並從10月啟動縮表及在最新一次的會議上上調2018年經濟增速預期，預計通脹中期內會達到聯儲目標，將按計劃明年增加縮表規模，且預計明年仍將加息三次。
加拿大央行率先跟隨，在今年加息兩次，雖然暫時沒有行動，但其央行行長近期表達對經濟穩健增長的信心，並認為不再需要當前的寬鬆力度，釋放了繼續收緊的信號。另一個是英央行，11月開啟十年來的首次加息，經濟數據樂觀，只是還是繞不開脫歐的問題。亞洲央行中，韓國央行在11月宣佈6年來首次加息。
美元乏力 歐元接棒
此外，歐洲市場的表現有些出乎意料，投資者一開始並沒有對歐洲市場報以太大希望，都以為會深陷政治危機中無法自拔，誰知經濟恢復速度要遠遠好於預期。在較強力的經濟數據支持下，退出QE的道路已經逐漸清晰起來。歐元在今年接棒美元，受到資金追捧，已經累升逾一成，短線遇阻1.2水平，但料明年還將進一步獲得支持，反彈回到1.2至1.4的區間，歐股也隨着基本面的轉好，有望延續升勢。美元在經過前三年累積近三成的升幅後，優勢逐漸減弱，加上特朗普交易獲利回吐，從2017年來從100樓上一度在9月跌破92水平。近日特朗普稅改靴子正式落地，美元出現賣事實的現象，乏力反彈，受制於94水平。
其他央行目前還在觀望狀態中，包括澳大利亞和新西蘭等，倒是日央行繼續拉大和主要央行在收緊政策方面的差距。
但不難看到，大的加息環境已經確定。無息收的黃金就明顯開始感覺到壓力。市場開始習慣於地緣政治風險，以至於金價只是在9月初突破1,350美元之後就受壓回落，重新回到1,200美元至1,300美元的主要運行區域，上行空間明顯受限。相信新的一年，還將有更多央行加入到加息的隊伍中，幅度甚至比我們預期更大。
全球股市收穫豐碩
股市也受到整個貨幣政策趨勢的影響，今年來全球股市都錄得不錯的成績。MSCI ACWI全球指數已經連漲13個月，今年前11個月累升19.8%。受到稅改預期影響，不斷創新高的美股也給全球市場帶來強而有力的支持，道指前11個月累升22.8%，納指累升27.7%，標普累升18.3%。尤其是由Facebook、Amazon、Netflix和Google組成的FANG有相當搶眼的表現，是美股上漲的主要動力。
亞股方面，首當其衝的就是恒生指數，過去11個月裡面有10個月收漲，已經累積了32.6%的升幅，更在11月22日創出30,199的高點，這個成績離2007年高位31,958都不太遠。其中，騰訊（0700）和平保（2318）分別均收錄逾一倍的漲幅，吉利（0175）更大漲逾兩倍，北水的力量進一步得到體現，只是內地股市相對疲弱，缺乏賺錢效應。此外，市場也不缺乏讓人賭心加重的標的，比特幣以今年來最高累積近1,800%的漲幅讓投資者瘋狂。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。