Ken Maeda 施羅德日本股票主管
日本國內經濟仍普遍處於正軌，而我們的觀點所面臨的風險主要來自外圍方面。
雖然日本此前已成功地與特朗普政府建立關係，但美國保護主義及貿易報復的風險仍可能升溫。若美國政府仍難以實施其他經濟增長策略，這些問題很可能會再成為政治議題。
現行貨幣政策料將延續
除了這些憂慮之外，北韓近期仍是日本面臨的主要潛在風險。雖然影響重大，但由於其潛在結果的兩面性使我們無法有效地在股票投資組合中反映該項風險。
2017年，日本國內主要的意外消息是首相安倍晉三突然提出於10月份舉行眾議院臨時選舉。雖然選舉的潛在結果最初帶來眾多不明朗因素，但在10月初隨着自民黨獲勝的機會不斷提高，股市投資者逐漸認為現行的貨幣政策及財政政策均有可能延續。在市場情緒靠穩之後，外國投資者開始大舉淨買入日本股票，並幫助推動日本股市升至26年高位。
雖然自民黨及公明黨所得議席數目略低於原先的總數，但聯合內閣仍繼續掌握至關重要的三分之二多數議席。
安倍新經濟措施成焦點
鑒於10月初存在的不明朗因素，這被視為安倍獲得的重要勝利。我們目前預期安倍將於2018年9月再度當選自民黨領袖，而且假如他有意留任，他將會繼續擔任首相直至2020年奧運會之後。
選舉結果實際上降低了有關日本央行行長黑田東彥會否留任的不明朗因素，其本屆任期將於2018年4月屆滿。
鑒於部分反對黨在選舉初期曾短暫獲得較多的民意支持，我們目前預期安倍在新的任期中，經濟措施將會再度成為焦點。
帶動企業利潤穩定增長
我們明確預期現行的激進貨幣及財政政策將會繼續實施，並為日本股市帶來較大支持。由於安倍計劃於2019年10月上調消費稅，為抵消該計劃的影響，財政開支亦可能會進一步輕微加速增長。
這種政策環境將為企業帶來有利的條件，幫助2018年企業利潤繼續維持穩定增長。企業已普遍恢復上調價格的能力，而由於經過長期通縮之後，企業的營業槓桿較高，這將會直接帶動利潤增長。
當然，我們需要對工資成本上漲的前景保持警惕，因為這可能對部分企業造成不利影響，但整體而言，這些宏觀趨勢代表日本經濟恢復正常化，並將對整體市場情緒有利。（日本股市二之二）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。